首次覆盖报告：前途光明的优质民营轮胎上市企业

屈级

(发表于: 赛轮金宇股吧更新时间: )

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首次覆盖报告：前途光明的优质民营轮胎上市企业

研报日期：2016-04-29

　　赛轮金宇(601058)　　公司作为行业领先者，将受益于轮胎行业供给侧改革。目前国内有几百家中国轮胎厂商，在失去增量的市场中搏杀，竞争惨烈。从去年开始，轮胎企业破产热潮出现。国家开始重视轮胎行业供给侧改革，工信部于2016 年3 月2 日，公布了首批23 家符合《轮胎行业准入条件》的企业名单，公司位列其中。公司作为国内领先的民营乘用车轮胎、载重轮胎制造商，具备行业内领先的区位、成本和管理优势，必将受益于行业供给侧改革。　　公司重视研发投入，未来有望率先实现技术突破。公司始终关注技术研发与创新，现已形成了具有自主知识产权的、具备持续创新能力的技术研发体系。公司非常重视研发投入，在同行业上市轮胎企业中，研发投入金额及占营业收入比例仅次于风神股份和双钱股份，接近3%，在民营企业中非常少见。软控股份（002073.SZ）目前持有公司2.58%的股份，软控股份深耕轮胎机械制造和新材料研发，可与公司形成良好的科研和业务协同。　　公司海外布局超前且稳健，有力应对美国“双反”。从2015 年开始，美国对中国进口的乘用车胎和轻卡轮胎征收高昂关税，为应对于此，公司于2012 年便在越南建厂。越南作为与中国接壤的邻国，其天然橡胶的产量居世界第五位，对外来投资的政策和环境相对优越，公司在越南的生产线，取得了较高的投资回报率。目前，公司决定通过赛轮越南建设年产120 万条全钢子午线轮胎和3 万吨非公路轮胎项目，同时有消息称公司正在筹划在土耳其组建一个新的轮胎工厂，这些对于公司产品拓展欧洲市场和完善海外布局意义重大。　　公司重视市场建设，在品牌和营销上动作频频。公司与2015 年环塔（国际）拉力赛的参赛队伍--郑州日产锐骐皮卡车队在青岛签订战略合作协议。环塔拉力赛是目前亚洲第一、国内最大的权威品牌国际越野赛事，公司此举让更多的消费者了解赛轮轮胎，提高公司的品牌知名度。2015 年赛轮轮胎在京东首发上线，公司与京东正式拉开了战略合作的序幕。双方通过在产品、服务、渠道等方面展开深入合作，实现线上与线下的良好互动，让消费者真正获得实惠，创造轮胎行业的全新发展生态。　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2016-2018 年营业收入分别达到103.91、115.37、129.56亿元，归属母公司股东的净利润分别为2.20、3.15、4.58 亿元，EPS 分别为0.21 元、0.30 元和0.44 元，对应2016 年4 月27 日收盘价（8.01 元/股）的动态PE 分别为38 倍、26 倍和18倍。我们采用市盈率进行相对估值，取轮胎板块P/E 历史均值49，给予公司目标价为10.29 元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。　　风险因素：宏观经济波动、出口反倾销、行业去产能。今日最新研究报告

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陆票行

2016-04-29 19:51:07
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夏柳俊

研报一出，必死无疑

2016-04-29 20:06:50
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牧泡

大脑短路吗你？不想持有早点滚蛋。这个股票我会留着。

2016-04-29 20:45:38
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葛考第

千万别卖,赶紧找更多亲戚朋友来买,加5分就能收差不多500万股呢

2016-04-29 20:48:24
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孙俩片

阴阳怪气

2016-04-29 21:05:51
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郁终爹

你这个垃圾就是一条疯狗，不知道你是安的什么心在股吧里疯

2016-04-29 21:45:49
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宣纱恰

就算你是一条疯狗一条托狗，人家买卖关你屁事！用不着你在这里叽叽歪歪的。我就买了他了你能把我咋滴，人渣。

2016-04-29 21:50:18
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甘兵

骂的好

2016-04-29 23:25:17
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谈轩仓

天津狗真的把天津人的脸丢光了

2016-04-30 10:39:29
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晁岸炊

前途无限，光明大道任你走，你行的，

2016-04-30 13:09:17
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莘梧

这个天津的在曲美股吧也在说，真的是疯子

2016-05-01 10:49:54
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倪取盆

权当广告

2016-05-02 01:14:40
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鲍纱匡

2016-05-04 18:03:07
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熊不

2016-05-04 19:43:44
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广胤

2016-05-04 23:28:55
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杭些

，

2016-05-05 08:10:30
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洪留千

2016-05-05 09:13:32
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