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研报日期:2016-01-13
赛轮金宇(601058) 投资建议 此次增发,控股股东及管理层认购金额达 5 亿元,彰显对公司长期发展信心。新华联控股认购金额达 6 亿元,持股比例达到 6.62%(增发完成后)超过 5%的举牌线,此次参与增发其实等同于举牌。反映了新华联控股对公司长期发展的认可。目前行业处于底部,“双反”倒闭行业整合,公司有望快速提高市场占有率,进一步树立行业领导地位。随着国内半钢胎替换市场的启动,公司面临重大历史发展机遇。公司作为最优秀的半钢胎的民族轮胎企业,如果能够把握这次历史机遇,将有希望成为具备国际竞争力的民族轮胎品牌。暂不考虑增发摊薄,预计 2015-2017 年 EPS 分别为 0.18 元、 0.29 元和 0.42元,当前股价对应 PE 分别为 51 倍、 31 倍和 21 倍,维持“强烈推荐”评级。 投资要点 事件: 赛轮金宇 1 月 12 披露增发方案并复牌。增发方案要点:非公开发行价格 7.25 元;增发数量不超过 2.07 亿股; 5 名认购对象,锁定期 3年。认购对象包括新华联控股(认购金额 6 亿元)、杜玉岱(赛轮金宇实际控制人、董事长,认购金额 3.5 亿元)、海慧科技(认购金额 2 亿元)、何东翰(认购金额 2 亿元)、延万华(赛轮金宇总经理,认购金额1.5 亿元) 5 名。募投项目为越南工厂扩产及补充流动资金。 大股东及管理层大比例参与增发,彰显信心: 此次增发,大股东及管理层合计认购金额大 5 亿元,认购了此次增发的三分之一。这一方面反映了控股股东及管理层对公司长期发展的信心,另一方面更重要的是控股股东及一致行动人持股比例一直不高,此次增发完成,实际控制人对公司的持股比例将会上升,进一步增强了控股股东及管理层对公司的控制力。本次发行前,实际控制人杜玉岱持股比例为 6.45%;煜明投资及延万华等 7 名股东与杜玉岱签订委托管理协议,杜玉岱先生合计能够行使表决权的比例为 12.34%。增发完成后,杜玉岱合计能够行使表决权的比例为 15.81% 新华联控股此次参与增发等同举牌效果: 新华联控股此次参加与增发认购金额 6 亿元,增发完成后持股比例将达到 6.62%,超过 5%的举牌线,此次参与增发其实等同于举牌。反映了新华联控股对公司长期发展的认可。新华联控股(2014 年)资产规模超过 500 亿,净利润超过 40 亿,也是一家实力雄厚的大型民营企业,新华联集团总裁傅军本人也是一名优秀的民营企业家,曾担任全国工商联副主席,现任中国民间商会副会长。预计新华联参与公司增发,有望对公司业务发展起到重要的促进作用。 公司承诺未来保持较高分红比例: 为进一步保障公司股东权益,公司董事会对未来三年股东分红回报进行详细规划,明确 2016-2018 年度这三年每年以现金形式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的 30%。 公司面临重大历史机遇: 目前行业处于底部,“双反”倒闭行业整合,公司有望快速提高市场占有率,进一步树立行业领导地位。随着国内半钢胎替换市场的启动,公司面临重大历史发展机遇。公司作为最优秀的半钢胎的民族轮胎企业,如果能够把握这次历史机遇,将有希望成为具备国际竞争力的民族轮胎品牌。此外,越南工厂明年贡献盈利促使公司重回高增长通道。 风险提示: 天胶价格大幅反弹,贸易摩擦事件升级。 今日最新研究报告
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左烟鸟增发?举牌?二级市场已跌到增发价了,再跌破位就不用增发了,也发不出去了,直接从二级市场买不就得啦,去年增发的天弘基金都不作为,这股就死皮鱼一个,怎买怎亏,气死宝宝了。2016-01-13 22:06:46
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