深度报告：扬帆起航的液压系统巨头

屈亩

(发表于: 恒立液压股吧更新时间: )

我要评论赞(38553)

深度报告：扬帆起航的液压系统巨头查看PDF原文

研报日期：2016-07-11

　　恒立液压(601100)　　报告摘要：　　公司是我国液压元件的龙头，依托高压油缸进入液压系统市场，目前已经牢固占据了高压油缸市场。在国内挖机油缸市场，公司市场占有率近40%，有效证明了公司的产品和技术能力。与此同时，公司不断拓展产品线，向具有更高门槛的泵阀市场进军：　　公司的泵阀产品进入了加速成长期。目前，公司的多路阀、柱塞泵方面，已经成功在三一、徐工、柳工、山东临工、山河智能等的小挖上实现小批量配套；其它领域诸如水泥泵车、旋挖钻机、叉车、高空作业车、环卫车辆也实现了样件或小批量。如果一切进展顺利，我们预计2017 年公司泵阀产品将迎来爆发。　　收购哈威InLine 加速公司业务发展。此次收购一方面将使公司获得世界级的轴向柱塞泵技术和产品。另一方面将会给双方带来良好的协同效应。哈威控股产品主要销往欧美市场，未来将通过公司打开中国市场。而哈威控股将可能采购恒立的精密铸件，从而有效提升恒立铸件厂的产能利用率。　　公司利润率将进入拐点。目前，行业洗牌基本结束，恒立和日本KYB 公司已经占据了近80%的市场份额，预计未来市场竞争将逐步趋缓。另外，公司高投入期已经过去，将迎来收获期，折旧费用增长将趋缓。销售收入和产能利用率将逐步增长，公司成本结构将逐步得到改善。　　公司盈利预测及投资评级: 我们预计公司2016-2018 年营业收入分别为12.64、15.36 和19.27 亿元，EPS 分别为0.10、0.12 和0.17 元，对应PE分别为137/118/86 倍。参考可比公司，按照市净率3.0 倍，给予公司目标价16.54 元，较现价存在32%的上涨空间，维持公司“推荐”评级。[东兴证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

提示：本文属于研究报告栏目，仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。