研报日期：2015-11-22

　　2015 年 11 月 19 日， 深圳燃气发出公告，公司于当日与蚂蚁金服签订战略合作协议， 双方拟在支付与金融、移动互联网服务、大数据精准营销运营、渠道共享、征信业务以及其它领域全面深化战略合作，并建立密切的战略合作伙伴关系，协议有效期为 3 年。根据协议，双方合作内容包括：生活缴费渠道、支付宝服务窗产品、支付与代扣服务、信用体系共建、云通知合作、公有云合作等。　　深度挖掘客户信息，促进平台战略实施。 此次合作对于深圳燃气来说， 有利于公司充分利用现有客户资源，发挥公司行业优势， 通过新技术深度挖掘客户数据信息， 开展多元化增值业务，进一步加快推进平台战略的实施。　　天然气市场化改革，非居民用气价格大幅下调。 2015 年 11 月 18 日， 国家发改委发出通知，根据《中共中央国务院关于推进价格机制改革的若干意见》精神，经国务院批准，决定自 2015 年 11 月 20 日起降低非居民用天然气门站价格，并进一步提高天然气价格市场化程度。此次改革的核心内容有以下两点：　　1、降低非居民用气门站价格，每千立方米降低 700 元，并由现行最高门站价格管理改为基准门站价格管理，降低后的门站价格作为基准门站价格，供需双方可在上浮 20%、下浮不限的范围内协商确定具体门站价格。方案实施时门站价格暂不上浮，自 2016 年 11 月 20 日起上浮。　　2、推动天然气市场建设及公开透明。非居民用气应加快进入上海石油天然气交易中心，由供需双方在价格政策允许的范围内公开交易形成具体价格，力争用 2-3 年的时间全面实现非居民用气的公开透明交易。　　深圳燃气与蚂蚁金服战略合作协议的签订， 有望促进公司在信息技术共享过程中充分利用数据资源， 优化资源配置，发挥战略合作协同效应，实现业务的全面创新和拓展， 根据现有行业优势形成多元化增值业务， 推进企业创新转型， 压缩金融成本， 促进战略合作平台的建设， 在优胜劣汰的行业竞争中提升自身优势。 同时， 随着天然气市场非居民用气价格大幅调低，减轻了下游企业负担，促进经济回稳增长。天然气市场化程度的逐渐提高，意味着进一步放松价格管制，增加价格弹性，留给供需双方更多自主协商价格的空间，进而有利于激发市场活力，促进公平竞争。 增强天然气市场的建设， 将会尽早形成公允的天然气市场价格，为全面放开天然气价格创造条件，也有利于国内天然气市场深度融入全球市场，提高国际影响力和全球定价能力。　　投资策略： 在当前国企改革逐步推进， 行业内企业积极寻求转型创新的大背景下， 公司与蚂蚁金服合作协议的达成能够促进资源充分利用， 新技术和网络平台的应用会对业务多样化、数据精准化有更深一步的要求，对于推进企业业务发展和创新转型有重大意义， 极大的巩固了市场信心， 需求预期有望增加， 同时天然气价格调低和市场化改革将有利于提升燃气的比价优势， 带动天然气市场需求触底回升，对公司形成双重利好，另外异地项目的超预期扩张也为业绩向好提供有力支持。 维持“买入”评级，目标价 10.86 元-11.58 元。　　风险提示： 天然气消费需求受宏观经济增速放缓的影响；政策带来的管道燃气销量增速下滑的风险；异地市场扩张存在不确定性。 今日最新研究报告

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