广东出版发行龙头，布局数字化

郝派尼

(发表于: 南方传媒股吧更新时间: )

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广东出版发行龙头，布局数字化

研报日期：2016-03-01

　　南方传媒(601900)　　平安观点：　　主营传统出版发行，成立六载屡获赞誉:公司拥有出版、印刷、批发、零售、印刷物资销售、跨媒体经营等出版传媒行业一体化完整产业链，是广东地区的教材教辅出版发行龙头，旗下出版社多次被授予荣誉称号，具有广泛社会影响。　　广东新政推动教辅快速增长:2013 年-15 年前三季度，公司分别实现38.01亿、44.14 亿、34.66 亿元营业收入，同比增长19.57%和16.15%、2.27%。2013 年,广东教育新政推动了教辅的出版和发行的快速增长，从而推动公司收入的提升。　　众多知名文学期刊为IP 孵化提供可能:公司拥有《新周刊》、《花城》、《随笔》等影响力较大的期刊。其中《花城》为中国文学推出和培养了一批具有影响力的着名作家，包括高行健、毕飞宇、王小波、林白、陈染、北村、潘军、吕新、东西、韩东、荆歌、李洱，薛忆沩等人，与王蒙、莫言、苏童、余华等保持密切联系，或为公司后续IP 孵化提供便利和可能。　　募集资金9.9 亿升级两大系统，提高公司运行效率：募投项目包括24 家连锁门店升级，数字化印刷系统、信息化系统升级，并打造跨网络教育内容聚合服务平台，项目完成后将使得公司在数字化、信息化、网络化的同时提升运行效率。　　投资建议：我们预计公司2015-17 归属母公司净利分别为3.75、4.67、5.42亿元，同比分别增21.4%、24.4%、16.2%，EPS 分别为0.57、0.55、0.65元，对应16 年39.7 倍PE，首次给予“推荐”评级。　　风险提示：行业增长不达预期，公司募投项目不达预期。今日最新研究报告

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