研报日期：2016-11-07

　　出版传媒(601999)　　公司背景深厚，主营业务竞争优势明显。 北方联合出版传媒集团股份有限公司是国内最着名的出版集团之一--辽宁出版集团有限公司控股的大型综合性出版传媒公司。公司于 2007 年 12 月 21 日成为国内第一家实现编辑业务和经营业务整体上市的出版企业。公司目前主营业务包括一般图书和教材教辅的出版发行，旗下北方图书城是东北地区最大、图书种类最全的大型书城。　　公司积极响应全方位布局。 出版传媒于 2015 年 8 月完成领导层换届，新管理层积极推广“大出版、大发行、大教育、泛娱乐 文化金融、文化贸易”的六大产业布局，并以“二次创业”为发展目标。全面推进整合资源、做强主业，并购重组、跨界扩张，实现公司整体发展的战略转型，力争打造现代化、国际化的大型文化企业集团，快速进入国内出版第一方阵。　　内容制作能力是公司的核心竞争力所在。 公司是人民教育出版社在辽宁省的总代理，旗下辽海社、辽美社、万卷出版，辽科社，电子社，春风社，辽少社、音像社等共同从事教材教辅及一般图书和电子音像产品的出版业务。公司内容制作优势明显，多种图书获得，旗下《尖子生》、《好课堂堂练》等皆为当地中小学普遍使用的名牌教辅材料。　　线上教育、线下体验，公司新业务多点开花。 旗下辽海社与东方云码网络科技 2015 年上线的《辽海微课堂》迈出了公司布局线上 K12 教育的第一步。同时《大耳娃魔法帝国》、《大象生活馆》开启了公司优质内容线下衍生的大门。预计未来公司将以优质教育内容为本，积极布局线上 K12 教育和线下幼教领域，成为横跨线下线上和多年龄层的综合性教育集团。　　公司盈利预测及投资评级。 我们预计公司 2016 年-2018 年营业收入分别为17.2 亿元、 19.8 亿元和 21.9 亿元，归属于上市公司股东净利润分别为 1.45亿元、 1.61 亿元和 1.84 亿元；每股收益分别为 0.22 元 0.25 元和 0.27 元，对应 PE 分别为 45.6、 39.7 和 37.2 倍。鉴于公司主营业务的稳定增长和大教育业务未来的发展潜力，我们给予公司 70 倍的市盈率， 6 个月目标价 15.4元，给予公司“强烈推荐”评级。[东兴证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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