渠道结构优化，斯凯奇有望打开成长空间

逄加悄

(发表于: 奥康国际股吧更新时间: )

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渠道结构优化，斯凯奇有望打开成长空间

研报日期：2016-04-28

　　奥康国际(603001)　　业绩稳健增长，资产减值冲回提升净利。 2015年营业收入33.19亿元，同比增长11.92%，净利润3.90亿元，同比增长51.1%； 2016年一季度营业收入8.90亿元，同比增长5.59%，净利润1.13亿元，同比增长3.51%。2015年线上业务收入3.8亿元，增长26.57%。 2015年年底应收账款较年初下降3.14亿元，冲回坏账准备5082万元，剔除其影响， 2015年净利润增速为31.63%。由于终端打折促销力度加大， 2015年公司毛利率下滑了1.78个百分点。公司线上业务发展迅速， 2015年增速26.57%， 2016年一季度增速50.56%。 2016年一季度剔除线上业务，公司营收增长仅为2.17%，增速放缓。　　拓展集合店、提高直营模式，渠道结构持续优化。集合店拓展较快，数量在 2015 年和 2016 年一季度分别增加 197 家和 45 家，目前已经达到 453 家。在国内消费持续低迷和电商的冲击下，集合店比单品牌店有较强的抗击业绩下滑的能力，并且能够较好的拉动其他品牌销量增长，康龙、红火鸟等其他品牌在 2015 年及 2016 年一季度营业收入较同期均有显着增长。渠道总数目前 2910 家，其中直营店比例一直在提升。直营门店平均营业收入 135 万元/年，同店增长 1.44%，单店效益得到提升。　　斯凯奇开店速度有望加快，业绩有望快速增长。斯凯奇定位运动休闲，其产品价格较主流国际运动品牌低，具有一定的品牌稀缺性，借助斯凯奇良好的品牌和产品，结合奥康的渠道优势，公司在这块业务上有望快速增长。 2015 年斯凯奇开店 16 家（低于预期）， 2016 年开店数量预计开店 150-200 家，预计贡献收入 35 亿元。　　集合店与斯凯奇为公司未来的发展重心，这两块业务发展态势良好，公司有望保持良好的增长态势。预计 2016-2018 年 EPS 分别为1.15 元、 1.47 元和 1.67 元，对应 PE 为 19X、 15X 和 13X。　　风险提示：终端销售不及预期；斯凯奇扩张不达预期；存货高企风险。今日最新研究报告

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寿上神

这算啥消息啊……

2016-04-28 11:26:52
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龚查戊

扯那么有用吗？有本事拉。

2016-04-28 11:27:12
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连佘委

好，好好，下午暴拉。

2016-04-28 11:52:08
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蔚由巷

兰亭集势投资失误，亏3个亿怎不报道?傻呀

2016-04-28 11:54:25
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武佟

盘中出利好,下午必拉升，冲击涨停！

2016-04-28 12:00:54
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仲合祝

盘中出利好！涨停！

2016-04-28 12:04:10
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郑柁

研报必跌，你懂的

2016-04-28 12:10:37
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扶倩兼

明修栈道暗度陈仓明增2000 暗减8000 这样不良的公司死路一条

2016-04-28 12:45:33
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历阡砍

快学同德化工拉涨停啊

2016-04-28 13:31:39
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窦牛母

四年破发的垃圾就别吹牛了

2016-04-28 14:51:41
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后栅

2014年度拟非公开发行不少于3050.00万股，不超过3050.00万股,发行｜｜价13.17元/股(未实施终止) 增发对象：奥康投资有限公司、汇添富基金管理股｜｜份有限公司担任资产管理人的汇添富-奥康资产管理计划再增持2000万的利好下全部套现成功不良企业为利益不择手段

2016-04-28 15:30:29
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