研报日期：2016-10-28

　　中衡设计(603017)　　事项： 　　公司发布三季报， 1-9月实现营业收入5.86亿元，同比增长33.21%，实现归母净利润8100万元，同比增长41%；基本每股收益约0.33元。　　同时，公司公告近期签署中马产业园区职业教育实训基地项目（一期）总承包合同，暂定合同总金额2.93亿元，工期630日历天，竣工日期2018年7月7日。　　卓创设计并表助力业绩高增， 第三季度业绩增速显着加快。 公司前三季度实现营业收入 5.86 亿元，同比增长 33.21%，净利润 8100 万元，同比增长 41%，公司前三季度业绩增速较快，大幅高于行业均值主要是收购卓创设计并表因素影响；第三季度，公司 7-9 月实现营业收入 1.67 亿元，同比增长 33.87%，实现归母净利润 1841 万元，同比增长 64.52%，第 3 季度是公司传统营收确认低点， 当季高速增长主要受益于订单落地加速和卓创设计业务开展良好。　　公司在钦州中马产业园布局再获突破， EPC 订单获取加速。 公司在广西钦州中马产业园积极布局成效卓着，加总此次斩获 2.93 亿元 EPC 合同，公司在中马产业园累计斩获订单总额 6.43 亿元；公司借助自身建筑设计能力及项目管理能力，加大 EPC 业务开拓， 2016 年初至今，公司累计获取重大 EPC 订单 9.85 亿元，是公司 2015 年营业收入的 1.55 倍。 10 月以来公司累计发布 EPC 订单合同 6.27 亿元，订单释放显着加速。　　内生 外延战略并举， 增发顺利完成助推战略实施： 中衡设计年初推进的非公开增发 5.98 亿元已于 8 月顺利完成，资金到位助力公司“内生 外延”战略实施，跨区域布局中马产业园、与中国路桥签署战略合作协议及拟投资 1 亿元成立工程建设公司，开拓 EPC 业务链条助力公司内生增长；同时，公司积极外延并购，全资收购卓创设计，控股华造设计及参股建筑VR 领先企业卢浮印象增强竞争力；内生 外延战略组合拳持续实施，打开公司未来成长空间。　　投资建议： 我们认为公司“内生 外延”战略清晰，并且持续有条不紊推进实施， 同时跨区域布局及EPC 开拓均已初显成效，后续订单斩获进程或显着加快，我们维持对公司业绩预估，预计 2016-2018年公司归母净利润分别为 1.32 亿元、 1.47 亿元和 1.58 亿元，同期 EPS 分别为 0.48 元、 0.53 元和0.57 元，对应 2016 年 10 月 27 日收盘价，动态 PE 分别为 46.77 倍、 41.96 倍和 39.02 倍，维持对公司“强烈推荐”。　　风险提示： 国内固定资产投资低于预期，工程勘察咨询行业承压；公司跨区域发展战略低于预期；卢浮印象技术推进及推广低于预期。 今日最新研究报告

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