这股票必须是福建省国资改革的头等大事，一个是加码主业，其次是转型。但鄙人以为，最重要的不是这些，而是应该请福建省的纪检监察和审计部门对该上市公司进行一次打虎式的清查。以下为核心题材，资产质量堪忧：要点一：所属板块　三通概念板块，海峡西岸板块，福建板块，造纸印刷板块，参股银行板块。要点二：经营范围　纸浆、纸和纸制品生产销售；工业生产资料，百货，日用杂货，建筑材料、木材及产品的销售。对外贸易。轻工技术咨询、技术服务。（以上经营范围凡涉及国家专项专营规定的从其规定）公司作为国内林纸一体化的龙头，投入6.6亿元建设160万亩原料林基地，项目一期已完成58万亩，该项目已被列入全国林纸一体化首批实施项目。要点三：定向增发-募资32亿加码造纸主业　2015年2月11日发布定增预案，公司拟以2.95元/股的价格，非公开发行合计不超过10.9亿股，募集资金总额不超过32亿元。募投项目方面，年产50万吨食品包装原纸技改工程总投资21.97亿元，拟投入募集资金17亿元，项目建设期为24个月，项目建成并达产后，公司将拥有设备先进、生产效率突出的食品包装原纸生产基地，形成年产20.23万吨普通食品包装原纸和30.60万吨涂布食品包装原纸的生产能力。此外，公司拟使用募集资金不超过15亿元用于补充流动资金。公司表示，本次募投项目将进一步强化公司的造纸核心业务，有利于拓宽产品线，实现产品结构的优化升级，提升主业的规模和竞争实力。要点四：变更大股东　法院裁定将公司原第一大股东青州造纸所持公司5329万股(3.82元/股，占总股本5.02%)作价2.04亿元交付中国信达资产管理股份有限公司福建省分公司抵偿债务，将青州造纸所持公司3239万股(3.82元/股，占总股本3.05%)作价1.24亿元交付福建省财政厅抵偿债务。本次股权变动后，青州造纸不再持有公司股份，且在未来12个月内无计划增持公司股份意向。福建南纸分别于2010年12月8日和28日大宗交易减持公司2000万股，受让方为公司另一股东福建盐业，股权转让后，福建南纸持有公司4900万股，占总股本5.02%，为第二大股东，福建盐业持有公司5105.6万股，占总股本5.23%，为第一大股东。公司实际控制人没有发生变化。要点五：造纸主业优势　福建青州造纸厂为目前全国同行业唯一的国家特大型制浆造成纸企业，主导产品“青山”牌系列纸袋纸80g/m2普通纸袋纸获国内目前同类产品最高奖——国家银质奖，70克/平方米低定量高强度纸袋纸和90克/平方米伸性纸袋纸均为省，部优产品，拥有13万吨长纤维木浆生产能力，是国内最早的大型化学木浆生产线，木浆生产能力与工艺水平均具国内领先水平，具备生产原料自主供给能力，拥有福伊特，美卓等国际一流造纸设备制造供应商引进的设备，制浆造纸技术装备处于国内同行业领先水平。要点六：深圳闽环　2010年12月，为延伸公司主营业务下游产业链，公司以12033万元竞得福建南纸持有的深圳闽环100%股权，该公司注册资本6000万元，生产各种工业用纸，瓦楞原纸等，该公司预计于2011年5月完成整体搬迁扩建工作，还持股40%深圳环兴纸品有限公司。该项目投资所得税后静态投资回收期8.59年，动态投资回收期11.45年，内部收益率为7.26%，财务净现值526万元。2010年净利润932万元。要点七：市场占有率　截止2010年末，公司主要产品纸袋纸市场占有率约为29%(上年为28.33%)，板纸及瓦楞纸系列市场占有率约为0.5%(上年为0.5%)，本色商品木浆市场占有率约为15%。公司将争取到2015年，原浆产量达到38万吨，纸与纸板生产能力达75万吨。要点八：签订《购销合同》　2012年12月，公司与福建省金皇贸易有限责任公司签订了进口木片《购销合同》，数量为53,000绝干吨松木片，总金额约为62,500,000元人民币。此次向公司股东协议购买进口木片，是为了利用股东资源，充分发挥浆粕生产线产能，满足该产品对木材原料的需求，确保浆粕产品产能计划和产品质量稳定。要点九：股权投资　截止2010年末，公司初始投资1227万元持有兴业银行0.15%股权，投资761万元持有永安林业5.49%股权，投资3553万元持有惠泉啤酒3.36%股权(2010年减持513万股，获投资收益4439万元，减持后持有1.44%股权)，投资92万元持有兴业证券0.04%股权。上述可供出售金融资产合计期末账面价值37891万元。要点十：医药概念　漳州水仙药业有限公司(注册资本3667万元，占70%)风油精传统产品销售再上新台阶，金利油新产品重新启动并扩大了北京等传统优势市场，自营出口实现零的突破。水仙药业2010年销售收入12991万元，营业利润3933万元，净利润2908万元，同比增长20.49%，系报告期产品销售总量增加，期间费用同比下降。要点十一：林业资源概念　公司投资6.6亿元实施公司“林纸一体化”工程――建设160万亩原料林基地建设项目，发展造纸工业原料林。该项目已被列入全国林纸一体化首批实施项目，建成后预计每年可以为公司供应纸材40至50万立方米。截止2010年末，公司消耗性生物资产期末账面余额17318万元，主要是母公司及六家控股林业子公司的林木资产，经营面积共计58.73万亩，其中已办理林权证面积55.63万亩，尚未办理林权证面积3.1万亩，其中消耗性生物资产12376万元已作为本公司“林纸一体化”项目贷款的抵押物。要点十二：涉足旅游酒店业务　股东大会同意水仙药业不高于1.04亿元参与竞买南平星光大厦固定资产，福建省南平星光大厦有限公司100%股权及南平星光旅行社有限公司16.67%股权，该项目所得税前内部收益率6.73%，静态投资回收期11.59年，所得税后内部收益率4.45%，静态投资回收期13.67年。南平星光大厦固定资产(含房产，土地使用权以及附属设施)位于南平市延平区，地下一层至地面17层，建筑面积16442平米，现有各类客房122间，餐饮部，夜总会，大型停车场等配套设施。福建省南平星光大厦有限公司主要是租赁南平星光大厦资产进行经营，获国家旅游局颁发的“三星级涉外旅游饭店”称号，通过英国UKAS质量管理体系和环境管理体系认证。该公司2010年1-8月实现营业收入618.59万元。还持有南平星光旅行社有限公司(注册资本30万元)83.33%股权，南平星光旅行社有限公司尚有全资子公司易飞航空商贸(南平)有限公司。南平市旅游资源丰富，依托武夷山旅游品牌，酒店及相应服务行业具备发展空间。竞买上述资产及股权有利于实现药业，旅游，酒店一体化的多元化经营，提高公司抗风险能力。要点十三：涉足高科技领域　公司与华中理工大学共建了“光纤网络器件与技术研究开发中心”，开发高速激光器芯片等产品。深圳市恒宝通光电子有限公司(注册资本4974.7万元，占80.66%)2010年销售收入18733万元，营业利润2030万元，净利润1903万元，同比增长79.32%，系报告期光电产品销售总量及加工贸易业务量大幅增长，资产减值准备计提较上年减少。要点十四：股东回报规划　2012年6月，公司制定未来三年（2012-2014）分红回报规划。未来三年内，公司可以采取现金、股票或者现金与股票相结合的方式分配股利。公司根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，足额提取法定公积金、任意公积金以后，同时满足相应条件［当年度母公司实现的每股可供分配利润不低于0.1元；审计机构对公司该年度财务报告出具标准无保留意见的审计报告；公司预计未来十二个月内发生重大投资及重大现金支出事项（募集资金投资项目除外）金额累计低于公司最近一期经审计净资产的20%］时，公司应当进行现金分红，且最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%。公司董事会可以根据公司的盈利状况及当期资金需求情况提议公司进行中期现金分红。如果未来三年内公司净利润保持持续稳定增长，公司可提高现金分红比例或者提高股票股利分配力度，加大对投资者的回报力度。要点十五：拟定增13.2亿投资木浆粕项目　2014年2月，公司拟向不超过十名特定投资者，以不低于2.08元每股的价格，发行不超过6.5亿股，募集资金总额不超过13.2亿元。本次募集资金扣除发行费用后，拟投入莆田化纤木浆粕项目，超过部分将用于补充流动资金。目前浆粕产业是一个相对较新的产业，市场集中度不高，规模布局不充分，且棉浆粕还占有较大比重。通过本次非公开发行股票，项目投资建成后将进一步强化制浆核心业务，有利于延伸产业链，加大产业规模布局，提升整体竞争实力；同时，该项目能够有效提高公司的业绩水平，建成之后公司主业规模得到有效提升，整体抗风险能力得到增强。

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