一、董秘简介________________________________________华正新材属于华立集团的控股子公司，华立集团属于一个大型的民营集团。华立集团控股了昆药集团（SH.600422）和健民集团（SH.600976）两家A股上市公司。投资产业生态涉足医疗健康服务、能源物联网、社区商业服务、新材料、新能源、创新创业服务。华正新材作为集团公司的一部分，主营业务有三块：覆铜板、绝缘材料（复合材料）、热塑性蜂窝板。二、业绩 ________________________________________2015年：4083.48万元；2016年：同比增长90-110%，按照中位数预计2016年实现8166.96万元；2017年：预计2亿元（1000万块*20元）；2018年：预计3.1亿元（1400万块*15元+10万辆*1万*10%）万德一致预测： 三、业务________________________________________覆铜板业务 产能：• 公司原始产能800万张/年，技改后每个月增加了15万张的产能，2016年当前全年1000万量的产能，基本处于满产状态。• 预计到2017年底会上一些新产能，新增月30万张，这些都是一些高速高频产能。• 受限于铜箔的产能（电子铜箔和锂电铜箔的合计总产能17年基本没有新增产能），覆铜板的行业总产能很难有大幅提高。南亚在16年有锂电铜箔的扩产计划，但是扩产周期是2年。销售价格：• 公司覆铜板的销售价格随行就市，涨价后0.1mm/1.5mm的销售单价为70元/180元，平均来看110元/块，相比涨价前提高50%。• 公司最近又上调了覆铜板的销售价格。当前成本转嫁非常好，4季度出现现金购买公司产品，甚至出现配额销售。2017年有望继续提价，价格保持在高位。• 公司的提价幅度基于金安国纪和生益科技之间，金安国纪提价策略相对激进，提了80%。生益科技相对稳健，提价20-30%。成本：• 玻纤布目前的供应商是国内的中国巨石，也有从德国进口的。价格随行就市，高的7块，低的5~6块都有，并不会短缺。16年玻纤布每个月涨价10%。玻纤布的上游是玻纤纱，生产工艺需要1500℃，1-1.5年扩产周期。• 铜箔方面，公司跟铜陵、南亚等关系很不错，虽然紧缺，但是公司2016从来没有紧缺过铜箔。其实对于公司1000万块的产能来说，三五家铜箔厂支持就够了，并不会有太大的问题，反而比大厂容易满足，相信2017年也不会有太大问题，价格也不会比大厂高。• 由于新能源汽车发展，电子级铜箔产能技改到锂电级铜箔。同时近几年下游汽车电子化，以及各类消费电子产品的正常增长，进一步拉大了供需的缺口。因此，电子级铜箔的紧缺，导致部分小厂缺少铜箔而限制了覆铜板的产能。因此成本的涨价能很好的传导到下游，甚至涨价幅度比成本涨价幅度大。盈利情况：• Q3、Q4（7-8月份开始）覆铜板提价后，延迟2-3个月后在Q4季度反应在利润上，全年平均净利润在10元/块左右（研究员测8000万/1000万块）。储存情况：• 覆铜板保存周期为半年。竞争格局：• 覆铜板的行业相对比较分散，全球70-80%的产能都在中国大陆。作为中国最大的生产厂商，生益科技只占7-8%的全球产能。客户情况：• 最大客户是景旺电子，定位中高端领域，与生益科技类似。• 海外客户也有，占比不超过50%，与他们的定价模式跟国内不一样，追求长期合作。热塑性蜂窝板业务 简介：• 热塑性蜂窝材料属于替代铁皮、玻璃钢的第三代轻量化材料。主要用在新能源和传统的箱式物流车上和房车上。玻璃钢9-10kg/平米，热塑性蜂窝材料4.5kg/平米。• 钢材、玻璃钢(热固性，不可回收，参考德邦的4米左右的物流车）、热塑性蜂窝材料（热塑性，可回收，汽车轻量化）。• 按照一种箱式物流车size为例，铁皮箱体销售价格大概是1.2万，玻璃钢箱体1.5-1.6万，公司热塑性蜂窝板箱体1.8万。相比铁皮箱销售单价高50%左右。• 铁皮箱连底盘，总共800kg；公司的材料连底盘，只有400kg。在运营后，很快就能省下6k的成本。2-3年后的运营就能产生经济效益。产能：• 16年H1，90万平米的产能；2016H1的产能利用率38.59%，2016年全年预计60%左右的产能利用率。• 17年往后，产线的产能相对柔性。根据物流车的爆发需要，募投技改也会快速增加产能。销售价格：• 热塑性蜂窝板（蜂窝芯销售价格略低）国内销售单价200元/平米；国外销售单价500-600元/平米。• 公司提供的是新能源物箱式物流车的箱体，所以销售单价在蜂窝板销售单价上有提升。以单车25-30平米为例，销售单价在1万元左右，净利率10%左右。客户情况：• 主要客户是沃特玛，已经用在了东风、江铃、宇通、依维柯、山西大运等新能源物流车上。• 沃特玛作为沃特玛创新联盟的理事会公司，2017年联盟努力完成32万量新能源汽车的推广目标。销售情况：• 2016年已经销售了7000-10000辆车对应的热塑性蜂窝板。• 通过与沃特玛和东风汽车合作，公司在产品响应速度上来看非常快，公司已经下沉到箱体设计。东风2016年1万台的电动物流车出货量，公司占30%左右，公司属于占比份额最大的企业。同时，东风的剩余70%的份额都是非热塑性蜂窝板。（主要受产能受限）• 公司的产品卖到美国第三大物流租赁公司。• 热塑性蜂窝板今年1个亿左右。12-13年，公司这块业务主要是从国外采购，国内分销，所以毛利没有参考意义。14-15年的毛利率相对有参考意义，15年的毛利率随着市场的需求扩大，人员配置齐全后，毛利率进一步下滑一点。市场容量测算：• 2015年全国物流车年产量约在290万辆到320万辆，其中城市物流车(支线（50~150km）、派送线（＜150km）)年产量在220万辆到250万辆。预计到2020年，国内物流车年产量将达330万辆到370万辆，其中城市物流车年产量达260万辆到290万辆。• 热塑性蜂窝板可以用在物流车、房车上。以单车平均1万块来测算，2020年，假设物流车年产量达到260万量，50%的渗透率，预计市场规模130亿。竞争格局：• 国内没有大型的生产线，德国有一条，当前全球只有德国的这家公司和公司能生产热塑性蜂窝板。• 德国的老板是60-70岁，不会在中国建设生产线。壁垒：• 公司在国内申请了20多个技术专利。• 同时通过相对较低的毛利率定价策略，很好的阻止了新进入者。• 包含厂房建设、定制化开发生产设备、摸索工艺、产能爬坡，新进入者预计要亏损3-5年时间，并且月收入超过500万，才能突破盈亏平衡点。生产线扩产周期和投资情况：• 每条产线投资千万元以上。• 扩产周期包含厂房建设的话1年以上，如果不含产房建设扩产周期0.5年左右。• 扩产设备方面，公司已与设备定制化开发公司签署了保密协议，只给公司专供。后进入者考虑到产线的开发、工艺的摸索、产能的爬坡预计形成产能的周期会更长。未来行业前景展望：• 物流车的补贴要跑满3万公里才能拿到补贴，所以对运营效益有要求，未来轻量化市场势在必行。• 16年成都有相关要求，新能源物物流车未来的需求占比物流车要到40%。四、募投 ________________________________________LED项目 新增年产160万平方米LED用高散热及背光材料技改项目：本项目的实施旨在发挥公司在铝基板和高导热CEM-3等高散热材料领域的先发优势复合材料技改项目 新增年产1万吨树脂基纤维增强型特种复合材料技改项目：就是所有的复合材料的一个产能扩张五、集团公司资产________________________________________华立集团是公司控股股东，公司实际控制人汪力成直接持有及通过全资企业浙江立成实业有限公司间接持有华立集团合计64.46%的股权。截至2016年6月30日，除发行人及其子公司外，华立集团控制的企业共计110家，产业涉及医药、智能电网、新材料、新能源、国际贸易、资源型产业、工业地产及房地产、金融投资等业务板块，华正新材为华立集团新材料板块唯一的运作平台。华立集团主要业务板块： 华立集团主要下属企业： 1.健民药业集团股份有限公司：上市公司，成立于1993年5月28日，注册资本为15,339.86万元，主营业务为中成药等生产与销售。截至2016年6月30日，总资产达164740万元，净资产100812万元，实现净利润4144万元。2.昆药集团股份有限公司：上市公司，成立于1995年12月14日，注册资本为78,868.862万元，主营业务为中西药生产和销售。截至2016年6月30日，总资产达498915万元，净资产340562万元，实现净利润24951万元。3.重庆华虹仪表有限公司：成立于2001年11月30日，注册资本为5000万元，主营业务为仪器仪表的生产和销售。截至2016年6月30日，总资产达12515万元，净资产6632万元，实现净利润388万元。4.杭州创睿新能源科技有限公司：成立于2016年3月22日，注册资本为3000万元，主营业务包括新能源技术、充电设备的技术研发；电动汽车充电设备生产、销售。5.浙江华立国际发展有限公司：成立于1998年4月20日，注册资本为5000万元，主要经营进出口业务、开展对外承包工程业务。6.杭州贤沃科技有限公司：成立于2013年12月05日，注册资本为1000万元，主营业务为技术开发、技术服务。截至2016年6月30日，总资产达7871万元，净资产2944万元，实现净利润1431万元。7.杭州华立永通房地产开发有限公司：成立于2004年4月16日，注册资本为5000万元，主营业务为房地产开发经营。截至2016年6月30日，总资产达32803万元，净资产6012万元，实现净利润1011万元。8.华方医药科技有限公司：成立于1996年6月21日，注册资本为25000万元，主营业务为实业投资。截至2016年6月30日，总资产达755040万元，净资产369009万元，实现净利润25062万元。六、问答环节 ________________________________________Q1:公司近期是否有考虑过股权激励？A：暂时还没有确定。Q2：根据业绩预告，公司Q4的利润增长似乎没有Q3快主要原因是？A：公司每项收入都计提5%的坏账除储备金，所以4季度增速相对稳定。同时，年底计提了不少员工奖金。

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