中报预增点评：加速渗透乘用车密封条整车市场，业绩预增50%-60%，维持“买入”评级

姜彦次

(发表于: 浙江仙通股吧更新时间: )

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研报日期：2017-07-05

　　浙江仙通(603239)　　公司公告：2017 年上半年，预计公司实现归母净利润0.95 亿到1.01 亿元，上年同期净利润0.63 亿元，同比增长50%-60%。增长的主要原因是公司在17 年获得了多款全国销量前十的细分车型的部分或者全车密封条市场，同时高毛利率产品占比提高增加了盈利能力，以及公司产能提升使得销售能够匹配客户需求。　　自主品牌市场强势，合资品牌拓展顺利，营收增速快，有望5 年内成为内资汽车密封条行业第一。自主品牌上，公司目前已经为上汽通用、吉利和奇瑞等多家自主品牌汽车批量供应整车密封条产品。合资品牌上，公司已经成为本田等日韩汽车的二级供应商，同时别克小型MPV 密封条配套项目已进入手工样件阶段，雪佛兰紧凑级新车项目也已进入生产批准阶段。　　高毛利产品欧式车窗导槽持续放量，营收占比提升，公司毛利率料稳中有升。公司是目前国内唯一能够生产欧式车窗导槽的内资厂家，产品毛利率高达60%。欧式导槽15 年营收占比11%，16 年占比20%，17 年有望持续提升到30%左右。17 年一季度毛利率48%，高于16 年全年46%的毛利率水平。　　募投产能保障公司业绩高增长。上市募投项目2300 万米橡胶汽车密封件将于2017 年底投产，2018 年底即可达产。1300 万米汽车塑胶密封件将于2018 年底投产，产能4 年内释放。项目全部达产后，橡胶密封条产能提升53%，塑胶密封件产能提升54%。　　随着募投项目投产和新项目拓展，公司未来三年业绩有望实现高速增长，维持17、18 年盈利预测，维持“买入”评级。预计17-19 年净利润为2.39/3.47/4.68 亿元，EPS 分别为0.88/1.28/1.72 元，PE 分别为28/19/14，维持“买入”评级。[申万宏源证券有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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茹巳火

此业绩预测太保守了，19年至少6亿

2017-07-05 16:56:08
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饶径去

这个研报就是基于静态的预测，由于负债率低不排除产能进一步扩张的可能。

2017-07-05 17:19:24
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满的架

谈不上增长强劲，二季度同比一季度净利润预亏30%，重仓预盈55%说穿了也是一季度的功劳。

2017-07-05 17:33:02
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巩哲

产能扩张怎么不一致，不是6000万米吗？怎么会是2300万米？

2017-07-05 18:28:08
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童伎注

橡绞不是6000吗？怎么出2300了？

2017-07-05 18:32:23
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褚则待

你先搞清啥是同比增长和环比增长！汽车行业季节因素影响明显，毎年二季度是传统淡季！去年二季度2000万业绩，今年二季度业绩为3300-4000万元！

2017-07-05 18:42:14
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瞿谷巳

1、股市里从来就不缺机会，但是你如果在山顶站岗的话，那么即使机会来了，你也只能是没机会，还是处在等待解套过程中！ 2、长线是金，短线是银，波段是钻石！3、炒股靠多看，多学，多用，多悟！4、永远不要跟在热点猛炒过后或别人屁股后面买股，因为这样的话，你永远只是落后者。

2017-07-05 19:19:36
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邰妲斗

募投3600万米加上己有产能共6000万米！

2017-07-05 22:32:07
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养原叫

现在2400万米的产能的利润是2.7亿元，到明年底投产后利润至少6亿元！

2017-07-05 22:34:26
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郝共性

高送转后业绩第一的小仙应该能吸引佛山无影脚的注意！

2017-07-05 22:36:37
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孟机均

10亿利润，按15-20倍计算，150-200亿，目前有2-3倍的上涨空间10亿利润，按15-20倍计算，150-200亿，目前有2-3倍的上涨空间

2017-07-10 21:56:04
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勾癸妆

浙江仙通的橡皮封条是和贵航股份生产的产品一样，但是估值比贵航股份高一倍多，另外在浙江仙台这个乡里面，生产这样的橡皮封条就有几十家，可以想象这个企业的门槛之低，这样的业绩也不会有连续性，上半年的业绩预增是第一季度的营业额增加，第二季度和第三季度是这个行业的淡季，大家好自为之，不要被游资的行为迷惑。

2017-07-10 23:53:08
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韦悠

公司是目前国内唯一能够生产欧式车窗导槽的内资厂家，产品毛利率高达60%。欧式导槽15 年营收占比11%，16 年占比20%，17 年有望持续提升到30%左右。17 年一季度毛利率48%，高于16 年全年46%的毛利率水平。

2017-07-11 10:27:13
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褚卓

有理有据

2017-07-19 08:57:49
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浦益

同一篇研报重复发3遍，真是太有才了。

2017-07-30 20:25:37
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蔚由巷

2017-08-10 03:30:45
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滕忘沓

愿同尘与灰

2017-08-10 06:08:34
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