志在核电、航空，铸造高端装备“皇冠上的明珠”

越姓牙

(发表于: 应流股份股吧更新时间: )

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志在核电、航空，铸造高端装备“皇冠上的明珠”

研报日期：2016-04-20

　　应流股份(603308)　　开篇语：新常态蕴含新机遇，传统制造业的困顿与新兴产业的崛起并存，大浪淘沙方显英雄本色。核级主泵、航空发动机各自被称为核岛、飞机的心脏，都是挑战工业极限的技术，长期制约我国核电、航空工业发展的瓶颈，凭借在高端装备、精密铸造上的技术实力，应流均争得了一席之地。　　高端铸件、精密铸造龙头。公司产品定位于专用设备的高端零部件，拥有铸造、加工、组焊为一体的完整产业链，工艺技术水平高，装备水平国内领先，出口占比超过60%，“朋友圈”多为500 强巨头。公司发展历程中的一个显着特点是，不过分依赖某个行业或企业，结构调整与转型升级能力强，历经金融危机洗礼且茁壮成长，我们认为这是公司一大核心竞争力。　　补“短板”、提供有效供给能力强。这点应流在核电业务上表现突出：CAP1400 爆破阀、主泵泵壳国产化开路先锋，垫底了自己核岛主设备关键部件铸造技术的行业地位。在中子吸收材料、金属保温层方面则分别联合中物院、核动力院率先完成产业化，可谓强强联合，优势互补，已成军民融合的典范。　　勇攀高峰，进军航空发动机。“飞发分离”在即，“十三五”百大工程中“两机”居首，发动机市场前景毋庸置疑。募投项目、定增、成立全资子公司，公司大手笔不断，技术、积累、情怀缺一不可，我们看好应流在这方面会有所突破。　　投资建议：公司在核电上的业绩从今年将进入稳定增长期，“两机”业绩则有望在2017 年引爆。在“工业强基”、《中国制造2025》深入实施的大背景下，作为高端装备零部件的龙头，我们看好公司未来发展。　　预计公司2016 年和2017 年归属上市公司股东净利润分别为1.99亿元和3.2 亿元，同比增长88.8%和60.6%；EPS 分别为0.5 元和0.8元，继续维持应流股份“买入”评级，半年内目标价32 元。　　风险提示：新技术研发进展低于预期，核电项目建设滞后风险。今日最新研究报告

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