高成长的国际化配用电服务商

武宫匠

(发表于: 海兴电力股吧更新时间: )

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高成长的国际化配用电服务商查看PDF原文

研报日期：2017-04-18

　　海兴电力（603556）　　公司是我国最大的自主品牌电能表出口企业，目前已将业务拓展至完整的配用电产品系统，同时以PPP 等形式切入配网EPC 及运营、分布式发电、微电网等领域。考虑公司在海外具备多重优势，新业务布局完备，我们看好公司海外业务未来持续对公司业绩带来提升，有望成为国际化配用电服务商；加之公司股权激励计划提出高增长的业绩要求，我们首次覆盖给予公司买入的投资评级，目标价53.40 元，对应于2017 年32 倍市盈率。支撑评级的要点　　海外表计业务保持较快增长：我们预计公司国内表计业务将在未来几年内维持稳定；出于公司的品牌、渠道、技术等方面优势，且募投项目的实施将有效释放海外市场的产能，我们预计公司将保持海外电能表销售的较快增长势头。　　借助PPP 等形式，配用电系统、配网EPC 等业务开始放量：我们预计公司将加快配电网EPC 业务的落地速度，并继续以PPP 的形式参与海外当地售电系统、配用电系统的建设和运营，分享运营收益，同时随着募投项目的实施，分布式发电、微电网等方面业务也将开始贡献利润。　　限制性股票激励要求业绩高增长：股权激励计划的业绩考核目标为2017-2019 年公司净利润分别不低于6.06 亿、7.58 亿、9.10 亿元，年均复合增长率将超过22%。我们认为，在国内电表需求市场普遍预期不高的情况下，公司的业绩增长目标充分体现了公司对海外优势市场的信心。评级面临的主要风险　　国内电表招标规模下滑程度超预期；海外市场环境发生不利变化；新业务落地进度不达预期。　　估值　　预计公司2017-2019 年可分别实现归母净利润6.28 亿元、7.62 亿元和9.30亿元，每股收益分别为1.65 元、2.00 元和2.45 元；首次覆盖给予买入评级，目标价53.40 元，对应于2017 年32 倍市盈率[中银国际证券有限责任公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

提示：本文属于研究报告栏目，仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

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郝卦

5月9日 9：30——11：30 13：00——15：00散户要作自己的主人不要因为股数少而放弃投票权只要团结一致，100股.200股，也能汇成大河海兴投票代码 752556 买入价100元买入股数 2股

2017-04-18 23:07:33
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奚纽

研报出一次趺一次

2017-04-18 23:13:27
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易侈

跌

2017-04-18 23:13:50
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倪建

只要团结一致，100股.200股，也能汇成大河5月9日 9：30——11：30 13：00——15：00散户要作自己的主人不要因为股数少而放弃投票权只要团结一致，100股.200股，也能汇成大河海兴投票代码 752556 买入价100元买入股数 2股

2017-04-18 23:33:21
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许破砍

总有受不住的来踩多一脚，都懂的

2017-04-19 00:22:00
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梁布救

SB公司，出一次研报，就是下跌刚开始

2017-04-19 07:24:39
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汲力省

狼来了快跑

2017-04-19 08:45:28
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翟徒

这是谁写的分析报告？为什么写？目的是什么？想干什么？

2017-04-19 18:24:09
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颜町岫

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2017-04-19 20:23:14
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司芝昔

难道机构和分析人士学雷锋吗？天上掉馅饼？不懂啊不懂！

2017-04-19 22:45:00
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