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徕木股份：19个涨停后股价有望冲破55元大关

徕木股份预测一览表

点评：

　　1.公司简介　　上海徕木电子股份有限公司是国内领先的专业从事以连接器和屏蔽罩为主的精密电子元件研发、生产和销售的民营自主品牌企业。公司是国内规模较大的同时具备连接器和屏蔽罩设计、开发和生产能力的专业化企业。徕木股份以产品和模具研发为核心，以先进的模具开发技术、精密冲压和注塑等制造技术为支撑，为手机、汽车等多领域客户提供内、外部连接器、保护核心组件以免受到电磁干扰的屏蔽罩的设计方案及产品。　　2.行业信息　　精密连接器及屏蔽罩产业则是精密电子元件制造行业的重要组成部分。连接器和屏蔽罩产品具有产品种类多、服务响应速度要求高等特点，下游客户一般会要求企业就近提供配套。手机、汽车等下游产品的制造中心逐步向中国转移，推动了连接器及屏蔽罩的全球制造中心向国内转移。　　精密连接器产品在生活和工业中的应用已经越来越广泛。2014年全球连接器位居前五位的应用领域分别是汽车、电脑及外设、电讯及数据通讯、工业及军事/航天这五大市场。屏蔽罩作为减少辐射、屏蔽干扰至关重要的部件，应用范围同样十分广泛，主要用于手机、计算机、电视、汽车电子等领域。　　根据中国电子元件行业协会信息中心、北京智多星信息技术有限公司出具的《2015年版中国连接器市场竞争研究报告》，国内连接器生产厂商有1000多家，其中外商投资及港、台厂商约300家，内资企业700余家，主要分布于长江三角洲和珠江三角洲地区。　　中国是手机、电脑等屏蔽罩主要应用产品的最大生产地，在中国生产屏蔽罩有利于就近配套，因此全球多家规模较大的屏蔽罩制造商在中国设厂，中国已经成为全球屏蔽罩最大的生产基地。与此同时，国内拥有众多屏蔽罩内资厂商，多数规模较小的五金生产厂商，只有少数企业规模较大。　　3.业务分析　　发行人是国内领先的专业从事以连接器和屏蔽罩为主的精密电子元件研发、生产和销售的民营自主品牌企业。发行人以产品和模具研发为核心，以先进的模具开发技术、精密冲压和注塑等制造技术为支撑，为客户提供内、外部连接器、保护核心组件以免受到电磁干扰的屏蔽罩的设计方案及产品。公司的产品目前主要应用在手机及汽车领域，同时公司正在积极开拓其他应用领域。　　连接器是一种为电子产品的器件、组件、子系统或电子设备之间传送能量和信号的电子元件。公司已成功研发200余款手机连接器，拥有12项国内先进技术、数十项国家专利。手机连接器的主要产品如下：　　汽车连接器方面，公司紧抓汽车电子系统模块化、平台化、无铅化的发展趋势，掌握了9项国内领先的核心技术，形成线对板连接器、线对线连接器、嵌件注塑连接器等200多款连接器及组件产品系列。　　屏蔽罩是贴装电子主板上的一种金属壳体，通过自身的屏蔽体将元部件、电路、组合件、电缆或整个系统的干扰源包围起来，防止干扰电磁场向外扩散并通过将板上器件隔离，达到屏蔽各种电磁装置的功效，使其在不影响系统运行速度的同时把串扰和敏感性降至最低。　　报告期内按照产品类别划分公司的主营业务收入情况如下：　　公司精密连接器的市场份额不足0.5%，精密屏蔽罩的市场份额在2%左右。在中国连接器市场，合资及外资连接器企业仍占据主要市场份额，掌握连接器行业的核心技术，泰科、莫仕、安费诺等外资企业在生产规模、产品种类、应用领域、技术水平等方面有较大优势。屏蔽罩方面，国内领先的屏蔽罩生产企业有发行人、长盈精密、莱尔德电子材料（上海）有限公司（以下简称“莱尔德”）、贝联、赫比、朝日集团等。莱尔德、贝联、赫比、朝日集团等外资企业由于较早涉足屏蔽罩和结构件的生产，在技术实力及客户资源上具有一定的优势；发行人和长盈精密属于屏蔽罩领域的后起之秀，凭借较强的研发实力和快速的市场反应，已成为国内主要的屏蔽罩供应商。　　4.财务状况　　2013-2015年，公司的营收分别为3.1亿、3.3亿和3.2亿，表现出小幅震荡的态势。今年上半年公司的营收为1.6亿，全年来看，估计同去年相差不大。公司总的营收比较稳定，分类别来看，手机类产品逐年下滑，汽车类产品则是稳步提升，其占比由13年的30%提升至15年的48.3%。　　13-15年，公司的净利润分别为4900万、5000万和3900万，15年公司利润出现明显下滑，主要是销售毛利率出现了下滑。13-15年公司的毛利率分别为38.7%、37.8%和33.1%。2015年手机类产品毛利率下降，一方面受下游手机行业市场竞争加剧的影响，产品销售单价下降较大；另一方面手机类产品销量下降，使得单位产品成本中的设备折旧上升。　　公司的经营活动现金流净额倒是不错，13-15分别为7500万、9000万和6700万，均明显高出当期的净利润。　　5.募投项目　　本次募集资金到位后，将根据重要性原则，按轻重缓急顺序投入以下项目：精密连接器及组件技术改造及扩产项目投资22000万，精密屏蔽罩及结构件技术改造及扩产项目投资14000万，企业研发中心建设项目和补充流动资金各为6000万，合计48000万。　　7.结论　　公司的经营没什么亮点可言，所处的市场亦未有太大的成长空间。　　

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