金改概念成为十年一遇的炒作题材，从“东”及西，纵跨南北，炒风日盛。这个“东”是指金改概念源于华东的温州，也是指金改概念的龙头股名字中有一个“东”字。浙江东日（600113，收盘价17.41元），在16个交易日里10个涨停，涨幅达到220%，创造了2001年以来非ST股阶段性暴涨的最牛纪录。目前，金改概念股的火爆直逼2000年网络股的疯狂。当时，上海梅林（600073，收盘价10.18元）曾创造出22个交易日14个涨停的纪录，海虹控股（000503，收盘价6.45元）31个交易日上涨约322%。从网络题材到金改题材，概念股的炒作给了市场什么样的启示呢？金改行情：从点到线再到面缘起东方，金改概念从温州起步，然后辐射至沪深，如今向北扩散至吉林，南至珠海、海南，西至重庆，热点在全国范围内炸开。行情点状爆发3月28日，国务院常务会议决定设立温州市金融综合改革试验区。方案一出，市场便开始挖掘温州金改概念股的投资机会。浙江东日因为参股温州银行，自然而然成为了金改概念的龙头股。从3月29日开始，浙江东日踏上连续涨停之路，虽然多次停牌发布澄清公告，但该股仍在16个交易日里出现10个半涨停——所谓半个涨停是在4月11日，该股尾盘打开涨停，收盘价距离涨停价只差一分钱。有了浙江东日的示范效应，温州的金改概念股在4月初掀起风暴。香溢融通（600830，收盘价11.03元）、浙江富润（600070，收盘价11.53元）、嘉欣丝绸（002404，收盘价12.87元）、浙江广厦（600052，收盘价5.35元）、晋亿实业（601002，收盘价13.96元）等多只与金融有着某种联系的股票均大幅上涨，连续涨停。而到了本周，浙江东方（600120，收盘价12.97元）也出现连续涨停。这家主业纺织，副业做点房地产的企业并没有参股金融，也没有设立小额贷款公司。有市场人士调侃说，或许浙江东方的上涨只是因为公司名字与浙江东日很像，只相差了一个字。沪深连成线眼热温州金改概念股的火爆，中国的两大金融中心——上海、深圳坐不住了。就在温州金改方案出炉后不久，深圳便推出了前海新区金融优惠政策，上海虽没有明确的金改政策出炉，但作为老牌金融中心，上海国际金融中心的定位以及预期下的国资整合再起，就足以让上海本地股再火一把。在深圳，金改概念股的龙头是沙河股份（000014，收盘价8.17元），该股从4月11日起连续涨停；其后华联控股（000036，收盘价3.98元）、宝安地产（000040，收盘价5.12元）、深长城（000042，收盘价20.06元）、深信泰丰（000034，收盘价5.58元）等股票也都出现过疯狂涨停。在上海，行情最初源于金山开发（600679，收盘价10.58元）的莫名暴涨，该股从4月9日开始，6个交易日5个涨停。随后，金丰投资（600606，收盘价10.60元）接过了龙头拐杖。从最初的游资炒作，到随后的基金介入，该股11个交易日出现8个涨停。此外，上海新梅（600732，收盘价7.70元）、天宸股份（600620，收盘价4.23元）、同济科技（600846，收盘价6.51元）、长江投资（600119，收盘价7.23元）、中华企业（600675，收盘价5.80元）等也在4月份大幅上涨。值得注意的是，虽是金融改革，但沪深本地的金融股，如深发展A（000001，收盘价16.56元）、招商银行（600036，收盘价12.20元）、交通银行（601328，收盘价4.89元）、海通证券（600837，收盘价9.89元）等股票走势远没有沪深地产股来得猛，地产成为金改概念最受益的板块。从地区上看，从温州到沪深，金改概念恰如沿着我国东南海岸线画了一条圆弧线。区域全面开花从点到线之后，金改概念股开始辐射到全国各地，其实质已经渐渐演变为区域概念股全面开花。在东北，由于国务院批复设立图们江区域（珲春）示范区，吉林板块随即出现异动。成城股份（600247，收盘价5.18元）出现两个涨停，长春经开（600215，收盘价4.94元）、吉视传媒（601929，收盘价9.92元）也走势强劲。在西南，重庆两江新区的发展推升个股上涨，重庆实业（000736，收盘价9.43元）连续两日涨停，渝开发（000514，收盘价5.96元）、西南证券（600369，收盘价9.90元）等股票也走势凶猛。火爆的还有华南。4月26日有媒体报道，《珠海横琴新区鼓励股权投资基金企业及股权投资基金管理企业发展的试行办法》将于5月对外发布，并自5月1日起施行。在此背景下，珠海本地股珠海中富（000659，收盘价4.29元）、世荣兆业（002016，收盘价8.35元）连续涨停。再往南走，在加强海南旅游岛建设，开放西沙、南沙旅游的消息刺激下，海南板块的个股近日也大幅拉升。海南瑞泽 （002596，收盘价12.96元）、罗牛山（000735，收盘价5.69元）出现连续两个涨停。目前，除了“中部”以外，金改概念股已经在东南西北全面开花。罕见价值想象型上涨 火爆度直逼网络股行情3月底展开的金改概念股行情至今已有整整一个月，无论是从个股的涨停情况，还是概念的波及面来看，金改概念股行情都不是一般意义上的概念炒作。《每日经济新闻》记者统计发现，金改概念股行情是十年一遇的一波大行情，风头直逼2000年的网络股行情。“东日”下的辉煌从3月29日算起，金改概念股行情已经整整一个月了。盘点金改概念股的各项“之最”，令人乍舌。“最牛”金改概念股非浙江东日莫属。从3月29日起，该股16个交易日出现10个半涨停，从5元多到17元，累计涨幅高达220%。“最会涨停”的金改概念股并不是浙江东日，而是金丰投资。该股从4月11日开始，11个交易日股价几乎翻倍，涨停数多达8次，涨停率为72.7%，高于浙江东日的62.5%。“最无厘头”的金改概念股或是浙江东方。该股的炒作由头或许只是因为公司名称与本轮行情的龙头仅有一字之差。“运气最差”的金改概念股位于珠海。由于金丰投资、浙江东日双双特停，即使珠海金改方案货真价实，世荣兆业、格力地产（600185，收盘价6.44元）26日也没能封住涨停。刷新涨停纪录16个交易日上涨220%，11个交易日8个涨停，金改概念股交出的成绩单非同凡响。《每日经济新闻》记者梳理A股历史数据发现，本轮炒作创下了2001年以来的新纪录。2011年，A股年线出现下跌时也出现了不少牛股，如华夏幸福（600340，收盘价23.18元）、中源协和（600645，收盘价26.47元）、ST合臣（600490，收盘价7.47元）等。不过，这些连续涨停的牛股要么关乎重组，要么就是ST股。比如华夏幸福在去年6月底7月初的7个交易日内6个涨停，8月底9月初的14个交易日里8个涨停。不过当时华夏幸福还叫*ST国祥，涨停幅度不过5%，且其上涨是重组的结果，并不属于概念炒作。中源协和在去年3月连续7个涨停时也叫做ST协和。2010年A股同样也曾牛股辈出。中航精机（002013，收盘价13.77元）从10月22日开始连续9个涨停，暴涨的原因是重组；恒逸石化（000703，收盘价20.55元）在2月份连续7个涨停，同样因为重组；成飞集成（002190，收盘价22.19元）在2个月内出现12个涨停，原因依旧是重组。2010年也有概念型牛股，如触摸屏概念推升莱宝高科（002106，收盘价15.75元）走牛。不过，莱宝高科一个月内6个涨停的纪录，远不及如今的金改概念。2006年~2007年大牛市期间涌现出的牛股很多，像海通证券（600837，收盘价9.89元）的连续14个涨停，*ST金泰（600385，收盘价3.88元）连续42个涨停等。不过，这些个股均属于重组股。综上所述，历史上的牛股多集中于三类，从涨幅和火爆程度大小看，依次为重组股、ST股、概念股。重组股属于价值发现型上涨，ST股属于价值豪赌型上涨，只有概念股属于价值想象型上涨。2012年的金改概念显然就属于价值想象型上涨，而此次价值想象型上涨的火爆程度已远超历年，也超过了价值发现型上涨和价值豪赌型上涨。龙头股浙江东日、金丰投资创造了涨幅和涨停的十年新纪录。直逼网络股行情除了个股表现以外，金改概念股的整体表现也算是划时代的。《每日经济新闻》记者注意到，2001年以来，A股每年都会上演一些概念性炒作行情，如2006年、2007年的资源股概念、2008年的农业、迪士尼概念，2009年的区域概念，2010年的触摸屏、物联网概念等。不过，这些概念无论从时间还是范围上，或是涨幅、涨停次数上，都远不及2012年的金改概念股。即使放到A股21年历史中，唯一能与金改概念股行情相抗衡的也只有2000年的网络股行情。2000年刚开始，网络股掀起狂潮，1月4日~11日，上海梅林出现连续6个涨停，在休息6个交易日后，1月20日~24日，该股又连续3天涨停。从1月26日~2月17日股价见顶的7个交易日里，该股又出现5个涨停。也就是说，在22个交易日里，该股出现了14个涨停，累计涨幅为253%。和金改概念股行情一样，当时的网络股行情也是全面开花。除了上海梅林，当时还是ST海虹的海虹控股在1~2月间的31个交易日里，出现了24个涨停，累计涨幅高达322%。此外，厦门信达（000701，收盘价9.92元）、*ST科健（000035，收盘价12.25元）等，都是网络股行情的牛股。如果仅看当前，无论从涨停板数量还是累计涨幅，金改概念股龙头浙江东日、金丰投资与2000年网络股龙头上海梅林、海虹控股尚有一段差距。不过从势头来看，金改概念股行情尚未有结束的迹象。本轮炒作能否超越2000年的网络股，市场将拭目以待。2012：十年一遇的“概念行情”年金改概念股的火爆告诉了市场什么？《每日经济新闻》记者总结分析人士的观点发现，本轮行情告诉市场，在重组借壳越来越难、在资金面并不允许蓝筹股有太多表现、在业绩浪受制于经济基本面、在创业板个股遭遇退市制度高压的背景下，概念成为2012年唯一能寄希望的炒作由头，只有概念股才能够创造出2012年最牛的股票。蓝筹、重组行情苦等不来早在去年底，郭树清接任证监会主席伊始，其倡导蓝筹股投资价值的表态就让市场不由得多看几眼大盘股。一时间，市场大有“二八行情”的势头。然而，当年初潜伏蓝筹股的投资者逐渐清醒时才发现，直到今日，除地产股明显表现出强势以外，蓝筹股并没有成为行情的领头羊，哪怕只是局部性的领头羊都没有出现过。而回头看看地产股行情，其上涨也并非源于其蓝筹的背景，也并不完全是政策放松预期的推动，其加速上涨的背景反而正是金改概念。浙江东日、金丰投资、宝安地产、沙河地产等金改概念股同时也是地产股就足以证明。另一方面，重组股是过去十年A股年年必炒的。然而郭树清主席到任以来，其对内幕交易的打击，提高借壳标准以及ST公司的重组门槛等政策，使重组变成一件难事，不少重组股被泼了一盆冷水。《每日经济新闻》记者注意到，实际上，打击内幕交易和加强重组借壳监管是相辅相成的，重组借壳向来就是内幕交易最大的藏污纳垢之地。当重组事项越来越保密，二级市场的炒作就越来越难；当二级市场的监管越来越严，一级市场的重组就少了不少动力。正是在此背景下，截至4月份，A股涨幅榜前列尚未见到一只重组牛股。小盘股遇挫 业绩浪受制经济4月20日晚，深交所正式发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则》（2012年修订），并自2012年5月1日起施行。由于创业板退市征求意见稿明确表示 “不支持暂停上市公司通过借壳方式上市，政府补贴不纳入当期损益”。受此消息影响，4月21日，创业板遭遇大跌，跌幅高达5.25%。受其拖累，当天中小板指数的跌幅也达到1.74%。即使没有创业板退市制度，小盘股同样也存在重重压力。目前，中小板、创业板的估值仍较主板高出不少。据巨潮数据统计显示，截至4月26日，创业板综合指数市盈率高达33.41倍、中小板指数市盈率为27.76倍，上证综指市盈率为11.78倍，沪深300指数市盈率为11.24倍。显然，小盘股的估值是沪深300股票的1~2倍，其估值压力可想而知。至4月底，2011年的年报将全部披露完毕。从今年前4个月的行情看，市场并不存在业绩浪。这并不让人意外，在当前的经济环境下，上市公司的业绩很难有上涨的超预期。受“终端不旺，成本推升”影响，今年1~2月份工业企业主营业务收入利润率为5.02%，较去年1~2月份下降1.45个百分点。3月份的价格指数受今年一季度以石油为代表的大宗商品价格的反弹而回升，同时劳动力成本刚性上升，企业利润率回升困难重重。渤海证券分析师周喜指出，由于整体上经济无亮点，进入4月份以来，各行业在表现上的差异性进一步降低，在此背景下，市场热点的轮动与主题联系较大，与行业基本面相关度较差。十年一遇 唯“新概念”是从既然蓝筹股、小盘股、重组股、业绩浪都不符合2012年的特点，那么留给2012年的机会就只有概念股了。有统计显示，炒作概念股，在熊市中获得超额收益的可能性只有6%；在震荡市中，获得超额收益的可能性不到30%；在牛市中，获得超额收益的概率可超过85%。在此情况下，市场不禁思考，在金改概念之后，2012年还会有怎么样的概念股行情呢？《每日经济新闻》记者总结分析人士的观点认为，2012年的概念股将围绕一个“新”字做文章。首先，概念要新，不要舶来。2000年的网络股是舶来行情，源于美国纳斯达克市场；比如苹果手机卖得好，随后就有了A股触摸屏概念炒作，这也是舶来的概念，而今年的金改概念却是典型的中国特色概念产品。其次，概念要新，不要老生常谈。临近“五一”，旅游股却罕见地没有被炒起来，这是为什么呢？实际上，市场对传统的、老生常谈的概念已经麻木了。比如天气转暖和假日效应的旅游股、消费股，比如新能源汽车方案下的汽车股，比如物联网大会下的物联网股等，在近期都未见炒作。2012年需要创新，而不是墨守成规。最后，概念要新，挖掘内在。2012年作为经济转型之年将大步向前，而概念的创造同样需要大步向前。正如华泰联合证券分析师冯伟所言，改革进入攻坚阶段，将向深度和广度拓展，将会为资本市场带来长期的改革红利。扩内需长效机制、流通体制改革、资源价格改革、户籍制度改革等四个方面的政策兑现将成为下一个主题概念投资机会。本周五，在浙江东日、金丰投资继续停牌的背景下，金改概念股首波行情有告一段落的势头。香溢融通、成城股份出现跌停，上海新梅跌幅超9%。下一步，金改概念或许会在调整后再来第二波；又或许，新的概念股行情已开始酝酿了。

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