一、企业竞争类型分析    公司一直专注于以面包为核心的优质烘焙类产品的生产及销售。公司的主要产品包括面包、月饼和粽子三类。    不存在行政垄断，属于B to C 企业。二、企业竞争力分析    1. 产品所属品类的趋势    烘焙食品于20 世纪80 年代从香港台湾地区引入中国大陆，随着中国经济的增长，居民生活水平的提高，以及西方食品、原料和技术的进入，我国的烘焙行业从20 世纪末开始呈现出快速发展的趋势。    近年来消费者对烘焙食品的认知度不断提升。随着技术的不断革新、工艺流程的不断完善，烘焙食品以其品种丰富、口味大众、用途多样、携带方便的众多特点受到越来越多消费者的喜爱。    目前面包在消费者心智中仍作为一个大品类，进一步分化的子品类还不是十分清晰，比如目前的一个品项，土司可能算是一个比较明确的细分品类。    2. 公司产品的竞争力    公司核心产品为桃李品牌的面包，包括3大系列30余个品种。面包实现的销售收入占公司年度销售收入的比例均超过94%。    从上表看，公司面包的品项主要是偏主食类的，如土司、豆沙包、三明治。按照公司介绍，公司始终致力于“为社会提供高性价比的产品，让更多的人爱上面包”。    可以推断，公司的确走了一条低价差异化道路，作为自己的核心竞争力。对于公司如何保持低价竞争，其“中央工厂+批发”的商业模式起到了一致性保障，其生产成本、销售成本均大大削减。三、企业商业模式分析    生产端：    公司采用“中央工厂”模式进行生产，考虑到面包新鲜保质，公司已在全国14个区域建立了生产基地，原材料是其主要成本构成。    销售端：    公司主要通过直营和经销两种模式进行销售：一是针对大型连锁商超（KA 客户）和中心城市的中小超市、便利店终端，公司直接与其签署协议销售产品的模式；二是针对外埠市场的便利店、县乡商店、小卖部，公司通过经销商分销的经销模式。直营、经销占比如下：    截至2015 年6 月30 日，公司已在东北，华北、华东、西南、西北等14个中心城市及周边地区建立起8万多个零售终端。各地销售占比如下：    配送上，公司采用以委托第三方物流公司为主，自身组建运输车队为辅的物流模式。未来公司将会逐步转向全部委托第三方物流公司进行产品的配送。四、企业财务分析    资产负债表：    固定资产及在建工程占资产比重达到53%，不算低。除少量短期借款外，负债多为经营性负债。存货比较少，无形资产主要是土地使用权。    现金流量表：    自由现金流为正，公司基本能自我造血，扩张。    利润表：     利润一直增长，但逐年增速减缓低于营业收入增速，这个受扩张建厂节奏干扰。五、企业风险分析    无显著风险。六、企业整体评价及估值    综上所述，公司构建了不同于其他面包企业的运作模式，使得能以低价、便利的差异化方式进入市场竞争，在全国的布点初具规模，如能持续保持战略执行，值得长期关注。整体评价：非常好 √ 较好 一般 较差 差按照公司招股说明书，发行后每股净资产3.56元，给予3.5PB左右估值，即12.5元以下分档买入，具有较高的安全边际。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。