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研报日期:2017-03-07
新澳股份(603889) 公司公告16 年年报,16 年全年营收18.35 亿元,同比增长13.20%,净利润1.59 亿元,同比增长20.49%。公司拟每10 股派发现金股利2 元。 营收增长主要受益于销售规模扩大占公司收入近70%的毛精纺纱线的销量增长12.53%,且公司净利润增速快于营收增速,主要由于原料价格及销售商品价格上涨,公司有较好的转嫁能力,导致毛利率提升,主营业务毛利率增加1.16 个百分点至21.22%。 公司的行业集中度进一步提升2016 年3 季度,规模以上企业毛织物累计产量4.3 亿米,同比下滑6.51%。1~9 月,毛织物(包括精、粗纺毛织物)月累计产量一直呈现同比负增长,全年跌幅预计在6~7%左右。而反观公司,毛精纺纱线产量增长25.74%,销售量增长12.53%,主要得益于公司不断提高装备自动化水平,对研发重视,包括品牌推广持续深入。 我们看好公司未来增长 公司非公开发行申请已于去年底获证监会审核通过,募投项目3 万锭紧密纺高档生态纺织项目和年产1.5 万吨生态毛染整搬迁建设项目已利用自筹资金先期投入,预计前者在2017 年上半年将进行2 万锭紧密纺设备的调试及试生产(占现有产能的31%),后者一期工程已进入验收及配套设施基建阶段,二期工程也已开工,设备采购、安装也陆续进行中。 17-19 年预计每股收益分别为0.59 元/股、0.72 元/股、0.85 元/股17 年对应市盈率27 倍,基于公司多年进入中国毛纺、毛针织行业竞争力十强,且未来业绩有望保持稳健增长,维持公司“买入”评级。 风险提示 原材料价格波动风险;募投项目进度低于预期的风险;[广发证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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