业绩稳定增长，推进产业升级

党乙玟

(发表于: 华数传媒股吧更新时间: )

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业绩稳定增长，推进产业升级

研报日期：2016-04-27

　　华数传媒(000156)　　2015年，公司实现营业收入28.59亿元，同比上升18.53%；实现营业利润5.09亿元，同比上升50.96%；实现归属于母公司的净利润5.34亿元，同比上升39.03%；基本每股收益0.40元。2016年1-3月，公司实现营业收入6.73亿元，同比上升8.16%；实现归属于母公司的净利润1.47亿元，同比上升12.02%；　　业绩增长稳定，经营效率提升： 2015年公司业绩增长稳定，经营效率有所提升，毛利率同比上升2.11个百分点，期间费用率下降2.31个百分点，由此净利润率提升了2.71个百分点，促使公司盈利比营收增长更快。公司2016年一季度仍保持稳定的增长速度，毛利率及期间费用率水平进一步得到改善，公司盈利能力有望进一步加强。　　立足杭州，加强“新媒体”业务：公司在杭州地区有线电视网络业务保持稳步健康增长，高清整转工程主体阶段已经完成，高清覆盖率提升至52%。大众宽带用户规模超过60万。未来将加快杭州本网向下一代互联网演进进程，推进基于TVOS2.0操作系统的智能终端试点工作。新媒体业务方面，全国互动电视用户规模同比增长31.78%；互联网电视业务继续保持全国领先地位，用户覆盖规模达8,000万，市场占有率约50%，业务收入同比增长181.85%；手机电视用户达3,000万。公司把握“新媒体”的发展机遇，保持行业领先地位。　　打造云平台，涉足大数据：公司将进一步深化与阿里云的战略合作，打造内容聚合云平台，丰富华数全平台内容、提升竞争力。此外公司正开始涉足大数据领域，启动基于大数据的精准营销。公司将积极拓展大数据外部产业，联合产业合作伙伴开发浙江省政务大数据，有望为杭州跨境电商大数据中心提供平台和服务支持，将持续积累和拓展大数据资源。大数据业务未来发展前景广阔，公司对大数据产业的布局具有一定的前瞻性。　　盈利预测：我们预测公司2016-2018年EPS将分别为0.44元、0.49元和0.52元，按照其2016年4月25日收盘价19.10元进行计算，对应2016-2018年动态PE分别为43.04倍、38.62倍和36.72倍，估值水平具有一定优势，公司在行业内的处于领先地位，看好公司在“新网路”、“新媒体”及大数据领域的布局与发展。首次覆盖给予“推荐”评级。　　风险提示：（1）新网络与新媒体业务推广不及预期；（2）产业升级效果不及预期。今日最新研究报告

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