方案通过反垄断核准，重组获突破

盛岢

(发表于: 冀东水泥股吧更新时间: )

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方案通过反垄断核准，重组获突破

研报日期：2016-09-21

　　冀东水泥(000401)　　事件描述　　金隅股份收购冀东集团股权及资产重组交易获商务部反垄断局批准，对此我们点评如下：　　事件评论　　重组进展再获突破，万事俱备只欠东风。9 月19 日，金隅股份收到商务部反垄断局通知：“决定对金隅股份收购冀东集团股权案不予禁止，从即日起可以实施集中”。意味着双方股权重组项下相关协议生效条件已经全部成就，只待证监会批准。我们认为，通过反垄断核准大大缓解了市场此前对方案通过的担忧，对冀东以及金隅均有积极的催化作用。　　方案回顾：金隅现金55.3 亿元取得冀东集团55%控制权（唐山国资委持股45%，为二股东），同时冀东水泥以9.31 元价格，向金隅发行13.9亿股，作价130 亿收购旗下31 家水泥商混环保资产，同时募集配套资金不超过30 亿元收购少数股东权益及项目建设支出等。完成后，冀东成为双方水泥资产唯一平台，金隅通过控股冀东集团赚取并表收益。　　强强联合，协同合作凸显。我们认为冀东金隅重组之后，影响主要在以下几点：1）区域管控能力提高，协同作用加强。目前两公司合计占有京津冀56%市场份额具备绝对管控力：进一步压缩小粉磨站生存空间、加强协同效应进一步释放高集中度带来红利；2）供需格局向上修正，底部已经过去。京津冀一体化是国家战略部署，未来必将带动交通一体化等基建及地产项目爆发，目前来看重大项目施工进度明显加快，未来2-3 年内需求可期；3）隐形协同价值可期。一方面，金隅原资产负债率和融资成本较低，整合后有望改善整个平台负债水平（冀东负债率较高，超70%）；另外，通过集中采购等管理调整，带来冀东的降本增效。　　需求依旧旺盛，推荐冀东水泥。从区域需求来看，1-8 月京津冀累计产量同比增速13%。区域需求依然保持了两位数的增长。往后看，下半年区域可能会有更多的重大工程开工，预计需求同比仍将保持高增长。建议关注区域龙头冀东水泥：暂不考虑增发摊薄，预计2016/2017 年EPS 为0.08 元、0.23 元，对应PE 为134 倍、45 倍，维持买入评级。　　风险提示：区域需求不及预期今日最新研究报告

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终夙丑

陪你玩一年

2016-09-21 13:44:57
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贝彪皎

陪你玩一年

2016-09-21 13:45:34
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农凰

13:27 300506名家汇，昨天如果有介入的朋友，不必心慌，依然有拉升出货的机会，002113天润数娱，可关注60日线支撑，11.94附近

2016-09-21 14:20:55
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彭年

张增光下一步出什么招式？垄断局出了份验明正身报告，下一步是不是检察院起诉张增光不是个男人？

2016-09-21 15:01:15
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孟校固

如果不出意外的话，应该在年底之前张增光将会被北京纪委实行双规！哈哈

2016-09-21 18:01:52
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俞曲香

低估值、高分红国际染料行业龙头，业绩触底回升。中报披露2016实现营业总收入不低于49.50亿元，营业利润不低于7亿元。与美国耶鲁大学一课题组签订《创新药物技术研发合作协议》，合作研究肿瘤分子项目。设立10亿元产业并购母基金，投资化工新材料、医药医疗健康（002440）闰土股份必上50元。

2016-09-21 18:19:14
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元事

sB，大sB

2016-09-21 21:39:42
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逮容派

股托害人，看好你吃进。别跑这儿瞎比比，一看你就是一人妖，滚粗去！

2016-09-21 21:47:21
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酆券爹

股托害人，看好你吃进。别跑这儿瞎比比，一看你就是一人妖，滚粗去！

2016-09-21 21:47:36
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桓雀匠

那又怎样？股价如此低贱，世界如此美好。

2016-09-21 23:25:35
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井杰卡

就是不拉，重组前不会拉升的。11就是顶

2016-09-23 20:54:15
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云帛

如果没有意外的话，应该年底之前张增光将会被北京纪委实施双规！哈哈

2016-09-25 12:43:46
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廖容圻

空谈误国，实干兴邦！一批空谈的吹牛的在冀东水泥，吹拉弹唱，不涨就是硬伤。

2016-09-26 01:27:29
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宣纱恰

呵呵

2016-10-12 18:13:48
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