- 上海贝岭股票
- 浙大网新股票
- 华东科技股票
- 隧道股份股票
- 深赛格股票
- 光大银行股票
- 中国银行股票
- 永鼎股份股票
- 苏州高新股票
- 新安股份股票
- 精达股份股票
- 中国医药股票
- 东风科技股票
- 金健米业股票
- 西部资源股票
- 招商银行股票
- 中联重科股票
- 中国宝安股票
- 中集集团股票
- 德赛电池股票
- 复星医药股票
- 宇通客车股票
- 中国建筑股票
- 葛洲坝股票
- 大唐电信股票
- 华丽家族股票
- 罗牛山股票
- 中色股份股票
- 京东方A股票
- 新疆天业股票
- 天坛生物股票
- 抚顺特钢股票
- 锦龙股份股票
- 云天化股票
- 振华科技股票
- 国中水务股票
- 华发股份股票
- 飞乐音响股票
- 青岛双星股票
- 中国核电股票
- 中国中铁股票
- 西部矿业股票
- 时代新材股票
- 科达股份股票
- 士兰微股票
- 浦发银行股票
- 中金黄金股票
- 哈投股份股票
- 航天晨光股票
- 同仁堂股票
- 维维股份股票
- 福耀玻璃股票
- 新五丰股票
- 中航资本股票
- 中金岭南股票
- 丰原药业股票
- 四环生物股票
- 哈药股份股票
- 万向钱潮股票
- 中国高科股票
研报日期:2017-07-25
乐凯胶片(600135) 业绩简评 乐凯胶片公告于 2017 年 7 月 20 日与新乡市众生实业有限责任公司签署《新乡市中科科技有限公司股权转让框架协议》,拟以现金收购转让方全资持股的新乡市中科科技有限公司(“中科科技”) 股权。收购完成后, 中科科技将成为公司的控股子公司。 经营分析 内生外延全方位布局,锂电池隔膜业务协同空间广阔: 公司此次收购的中科科技是国内最早从事锂电池隔膜研发、生产与销售的企业之一,拥有成熟的干法和湿法锂电池隔膜生产工艺及产能布局。根据中国产业信息网统计,中科科技在 2016 年全球锂电池隔膜市场占有率达到 5%,行业排名第八,是所有国产品牌中排名最靠前的企业。目前,中科科技拥有各类锂电池隔膜生产产线合计 15 条,产能达到 2.2 亿平米;涂覆线 13 条,产能 8000 万平方米;合计产能是上市公司全部在建锂电池隔膜产线产能的 5 倍以上。同时,中科科技的锂电池隔膜产能以干法生产为主,标的公司的并入将有效弥补上市公司在干法产线和涂覆线方面的产能不足,完善上市公司在锂电池隔膜产业的全方位布局。 新业务景气向上,有力支撑公司业绩: 公司于 2011 年起大力发展光伏、锂电子等新兴产业并剥离原有胶卷业务,目前正逐步形成影像材料、光伏材料和锂电材料三大业务布局。 公司的太阳能电池背板四期项目建设进展顺利,8 号线已完全建成, 14、 15 号线正在进行开工前的准备工作,预计每条产线达产后均可带来超过 600 万元的税前利润。公司自身在锂电池隔膜方面的业务布局包括三个项目共 5 条产线,预计全部建成后总产能将达 5700 万平方米,满产税前利润总计 9148 万元。目前,公司已有两条锂电池隔膜产线建成在即, 预计满产税前利润可达 6107 万元,为公司业绩提供有力支撑。 公司是航天科技集团下属军民融合重要平台,同时将受益河北航天产业群:公司是集团军民融合的重要平台,与航天科技集团旗下其他科研院所在锂电隔膜、光伏背板等业务上有深入合作。此外,公司位于河北保定,地处京津冀协同发展地区,毗邻固安航天产业群,未来将直接受益于雄安新区建设与集团其他产业联合发展的辐射效应。根据航天科技集团 2013 年一号文件的表述,我们判断公司有望成为航天科技集团军工资源整合的重点。 盈利预测与投资建议 我们认为,乐凯胶片在锂电池隔膜的研发技术,结合中科科技雄厚的产能、成熟的管理团队及上、下游资源,将产生明显的产业协同效应,有效助力公司的锂电池隔膜业务迅速发展。 中科科技 2016 年实现营收 2.53 亿元,归母净利润 0.29 亿元。我们暂不考虑中科科技为公司带来的业绩增厚,预计公司 2017-2019 年营业收入16.47/18.59/21.19 亿元,同比增 长 15.9%/12.9%/14/0%;归母净 利润0.59/0.74/0.92 亿元,同比增长 43.0%/25.1%/24.4%。我们认为,公司未来业绩增长预期明确、同时有望受益航天科技集团的改革进程,维持对公司的“买入”评级, 6-12 个月目标价 20 元。 风险 锂电池隔膜项目投产不及预期;光伏行业增速不达预期;传统感光材料和影像材料市场规模大幅缩减;资产整合进程不达预期。[国金证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
快速回复
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧