研报日期：2016-04-26

　　建投能源（000600）　　事件：近日，公司发布了《关于公司第一期员工持股计划完成股票购买的公告》。近期，“鑫众—建投能源1号定向资产管理计划”已通过二级市场交易的方式累计买入建投能源股票6,453,932股，占公司总股本的0.36%，成交均价为9.48元/股，总额约6118.33万元。　　第一期员工持股计划完成，彰显公司信心。近日，“鑫众—建投能源1号定向资产管理计划”已通过二级市场交易的方式累计买入建投能源股票6,453,932股，占公司总股本的0.36%，成交均价为9.48元/股。该计划所购买的股票自本公告披露日起锁定12个月。公司高管出资约345万元，占出资总额的5.56%，其中董事长出资约50万元。　　河北省的能源投资主体，从事燃煤火电和供热。公司目前拥有控股发电公司8家，参股发电公司9家；截至2015年末，控制运营装机容量568万千瓦，控制在建装机容量140万千瓦，权益运营装机容量666万千瓦。公司控股发电公司主要集中于河北南部电网，控制装机容量占河北南部电网总装机容量的20%以上。其中。王滩发电30%股权、龙山发电29.43%股权、国电承德热电35%股权和龙新热力35%股权由公司向大股东建投集团收购。　　2015年公司发电量278.31亿千瓦时，占河北全省发电量的12.09%，其中，占河北南网发电量的20.55%。公司发电机组平均利用小时数为4,897小时，高于河北省火电机组平均水平51小时。另外，供热业务方面，公司拥有控股供热公司3家，参股供热公司1家；2015年，新增集中供热面积200万平米,累计2,230万平。? 受益政策支持，关停小锅炉助力热电联产和供热业务。2014年，为了进一步落实“气十条”，7部委联合出台《燃煤锅炉节能环保综合提升工程实施方案》，2017年地级及以上城市建成区基本淘汰10吨/时及以下的燃煤锅炉，天津市、河北省地级及以上城市建成区基本淘汰35吨/时及以下燃煤锅炉”的总计划。2016年4月，国家发改委、国家能源局、财政部、住房城乡建设部和环保部联合发布了《热电联产管理办法》，力争实现北方大中型以上城市热电联产集中供热率达到60%以上，20 万人口以上县城热电联产全覆盖。2015年，公司加大供热市场开发力度，累计完成供热量1,388万吉焦，同比增长21.29%。　　随着京津冀一体化的加快发展、小型燃煤锅炉的关停导致大量供热缺口，公司供热业务有望较大受益。公司30万千瓦机组基本为热电联产机组，邢台热电和承德热电各70万千瓦热电联产项目，效率高、节能突出，分别预计在2016年底和2017年初投产；辛集、泊头、任丘二期、冀南、滏阳等热电项目前期工作正在抓紧推进。另外，大股东建投集团还有部分热电资产有望注入。　　发电机组领先国家环保标准。公司拥有的发电机组均为30万千瓦以上的大型机组，发电机组运行效率高、能耗低。2015年公司全面完成了燃煤电厂超低排放升级改造，控股发电机组烟尘、SO2、NOX排放均已达到超低排放限值要求，经环保部门验收合格后，达到超低排放标准的燃煤发电机组将获得每千瓦时1分钱的电价补偿。　　煤炭渠道来源丰富，燃煤成本有望维持低位。2016年一季度，煤炭价格继续下跌，公司煤炭采购主要来自山西、中国神华和海外采购。国内煤炭产量多，且面临进口煤的竞争，2016年全年有望维持在低位。叠加公司利息费用减少等因素，2016年公司一季度实现净利润6.54亿元，同比增幅20.3%。　　借助电改，积极布局电力售电侧。河北省推进电改，拿出部分电力参与市场交易。公司积极参与大用户直购电，宜化热电与阿里巴巴旗下公司签订了直购电协议，初步计划年供电规模将逾11亿千瓦时。另外，配网建设方面目前处于征求意见阶段，公司在积极参与前期工作。　　集团公司实力雄厚，公司有望获得较多支持。控股股东河北建头集团产业包括火电、天然气、风电、交通（铁路、港口）、水务（城市供排水、污水处理等）、地产（城镇化）和金融资产（产业基金和小贷公司）。目前，公司主要从事火（热）电、新天绿色能源（00956.HK）主要从事天然气和风电业务。目前秦皇岛发电（100万千瓦）和秦热发电（60万千瓦）运营成熟且盈利良好，有望率先注入上市公司。2016年3月，公司与新天绿色能源和建投集团签订了《乐亭建投风能有限公司之增资扩股协议》，三方将共同向乐亭风能增加出资，投资海上风电场300MW。公司拟增资5亿元，占股45%。公司参股沧州核电等项目，与中核集团、华电集团签署了合作协议。　　另外，公司积极布局一带一路，正在东南亚以及非洲的津巴布韦和南非等地做前期工作。公司作为发起股东，2016年2月，以自有资金1000万美元认购中国海外基础设施开发投资有限公司占比3.7%，积极涉足海外业务。　　定增已核准，倒挂约…… 今日最新研究报告

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