研报日期：2016-01-28

　　盛达矿业(000603)　　公告 2015 年利润较同期增长 10%-37%　　公司预计 2015年实现归属于上市公司股东的净利润为 2.6 亿元-3.3 亿元，与上年同期相比增长 10.06%-36.69%，实现 EPS 约为 0.58 元（考虑股份增发后 EPS 为 0.47 元）。　　Q4 预计盈利 6231 万元-1.32 亿元，环比或出现较大提升　　前三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润 1.98 亿元， 2015 年预计盈利 2.6 亿元-3.3 亿元，据此推算 Q4 预计盈利 6231 万元-1.32 亿元(14 年 Q4业绩为 7998 万元)，公司 Q1、 Q2、 Q3 业绩分别为 3168 万元、 1.03 亿元和6277 万元，可以看出公司 Q4 业绩环比或出现较大提升。　　预计成本下滑快于产品价格下滑　　Q4 铅精矿、锌精矿价格分别为 1.1 万元和 0.8 万元，同比分别下滑 8%和23%，环比分别下滑 5%和 14%。价格下滑但公司业绩环比有望大幅增长，预计公司通过采选高品位矿等措施降低生产成本，提升公司业绩。　　整合优质矿产， 资源储量大幅增长， 采选产能将翻倍　　报告期内，公司收购光大矿业及赤峰金都 100%股权，新增权益铅、锌、银金属量分别为 24.09 万吨、 35.46 万吨和 1844 吨，较公司此前权益储量分别增长 107%、 71%和 82%。同时光大矿业目前在建 60 万吨采选产能，赤峰金都在建 39 万吨采选产能，在建产能建设完成后， 公司采选能力将由现有的90 万吨达到 189 万吨，随着产能释放，公司盈利将明显提升。　　维持“ 买入” 评级　　考虑股份增发，预计公司 2015-2017 年 EPS 分别为 0.47 元、0.57 元和 0.91元，对应 2015-2017 年 PE 分别为 29 倍、 24 倍和 15 倍， 维持“买入”评级。　　风险提示　　铅、锌、银等金属价格大幅下滑风险；项目投产进度低于预期。 今日最新研究报告

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