东大整合完成，控股股东资产证券化加速

伏正梁

(发表于: 沈阳化工股吧更新时间: )

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东大整合完成，控股股东资产证券化加速查看PDF原文

研报日期：2016-01-15

　　沈阳化工是中国化工集团旗下石油化工板块唯一上市平台。公司经过多年发展建设，目前已拥有内地电石、沿海盐场和大庆油田等巩固的原料供应基地，逐步形成了以聚氯乙烯糊树脂为龙头的氯碱化工产业链和以CPP 及DCC 为上游的特种聚乙烯、丙烯酸、丙烯酸酯等新材料化工产业链，推进了产品结构向高端化、系列化和精细化发展。　　蓝星东大整合完成。公司通过向中国蓝星（集团）股份有限公司发行股份的方式购买其持有的蓝星东大99.33%的股权。标的资产评估值为70,729.30 万元，发股价格为 4.46 元/股，新增股份为158,585,867 股，于2015 年11 月20 日正式上市。沈阳化工集团持股比例26.68%，仍为公司控股股东，实际控制人中国化工集团合计控制公司股本比例从34.58%上升至47.24%。　　蓝星东大主营业务为聚醚多元醇。蓝星东大主导产品为环氧丙烷和聚醚多元醇系列产品，其中环氧丙烷全部自用于聚醚多元醇的生产，而聚醚多元醇是聚氨酯合成材料的主要原料之一，广泛应用于汽车、软家具、防水、塑胶、保温、交联剂、粘合剂等行业和应用领域。2013 年度、 2014 年度及 2015 年 1-3 月份，蓝星东大分别实现营业收入 20.69 亿元、27.26 亿元及 6.13 亿元，毛利分别为10.65%、10.60%及12.06%。　　控股股东资产证券化加速，小公司大平台前景可期。公司实际控制人中国化工集团公司一直秉承以资本运营为主，海外并购与国内板块同业的全球领先公司，借其专业能力整合国内协同资产，通过旗下上市公司平台分板块实现证券化的战略思路，对其旗下的资产进行整合，加速其证券化的进程。公司目前是中国化工集团有限公司旗下石油化工板块唯一上市平台，且受到市场油气价格及国内产能过剩等问题的影响，近年来业绩不甚理想，因此存在较大的资产整合预期。　　盈利预测与投资评级：将蓝星东大合并至沈阳化工2015-2017 报表中后，我们预计公司2015至2017 年营业收入分别为127.87 亿元、129.64 亿元及133.53 亿元，归属母公司所有者净利润分别为13974 万元、9320 万元和9284 万元，按照公司最新股本8.20 亿股计算，对应2015-2017 年摊薄EPS 分别为0.17 元、0.11 元和0.11 元。根据可比公司的市盈率预测，我们给予公司2015 年36-40 倍的PE，计算出公司估值区间在6.12~6.8 元，首次覆盖给予“增持”评级。　　风险因素：化工品类产能持续过剩；经济波动大幅影响化工品销售价格；国家税费优惠政策变化风险。[信达证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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聂纱仆

和我给出的估值差不多

2016-01-15 19:21:36
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昝峡秒

开始找写手来宣传了

2016-01-15 20:22:41
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幸票祥

每天一吹啊，吹吹就上去了，别忘了今年业绩可以1元

2016-01-15 20:29:20
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齐丘

然并卵

2016-01-15 21:36:58
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贡唐

1月15日沈阳化工烧碱价格快报http://www.chemcp.com 2016年1月15日中国化工产品网沈阳化工老厂关闭，新厂开工负荷不足。其30%离子膜碱出厂价报700元/吨，45%离子膜碱出厂价报1150元/吨。产品主供东三省片碱加工厂、化纤、钢铁、制药、炼油等下游企业。

2016-01-15 22:32:36
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居凸凌

你这个短线高手，为什么总盯着沈阳化工，弹性那么差，莫非你也被套了

2016-01-16 07:20:44
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僪求。

我最近在研究侧改革刚好看到就发给你们看看，我8.49卖了再没有买过小沈阳，跌破5.5也许我会买一点点底仓玩玩

2016-01-16 08:44:46
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郗卓分

标题好！

2016-01-16 19:11:11
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宦佛

很多小票已经跌到十年大底附近了，可以开始加仓了，最蛋疼的情况就是横盘呗，等几年必须翻几倍

2016-01-17 20:59:39
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乌升唱

枪手在怎么写，I拉圾还是拉圾。

2016-01-18 14:08:04
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禄老处

正因为控股股东资产证券化加速，压到股价不给上，低价增发

2016-01-20 15:17:37
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富沁

增发早已经完事了，跟增发有毛关系

2016-01-20 15:27:23
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