研报日期：2017-05-22

　　恒逸石化(000703)　　拟实施股权激励计划　　公司发布公告，拟向公司董事、高管、核心管理人员及核心技术（业务）人员共计50人实施股权激励计划。本次计划拟授予2855万股限制性股票，占原总股本1 .76%，授予价格为6.6元／股，限售期12个月，后续分三年解禁，每期解锁条件为以2016年净利润8.3亿元为基数，2017-2019年每年净利润增速不低于50%/1 00%/200%。　　拟实施员工处故计划　　公司同时发布公告，拟向200名正式员工实施员工持股计划。本计划拟募集资金不超过1.5亿元，用于认购集合资金信托计划的劣后级份额。集合资金信托计划按照2：1的比例设立优先级及劣后级份额，并通过二级市场购买公司股票，限售期12个月。　　公司发展信心彰显　　公司通过股权激励计划及员工持股计划将进一步建立共享机制，完善公司治理结构，健全激励体制，促进公司核心骨干人员及员工的归属感和使命感，促进公司业绩提升，彰显公司对未来发展的强大信心。　　原油价格反弹，带动涤纶、PTA价格阶段性回升　　伴随近期原油价格反弹，华东地区PTA价格回升至4810元／吨，较月初低点回升3%；下游聚酯受PTA及MEG涨价推动，销售情况良好，库存有所下降，价格显着反弹；公司大股东前期收购的龙腾、红剑聚酯装置重启，聚酯产业整合加速，龙头集中度逐渐提升；未来涤纶-PTA坏节整体盈利趋势向好，公司业绩具备较大向上弹性　　维持“增持”评价　　恒逸石化是国PTA的龙头企业，我们预计涤纶长丝高景气有望延续，PTA供需格局改善，将大概率步入上行周期，公司作为龙头企业将充分受益。且公司在己内酰胺一锦纶方面仍有后续布局，文莱PMB项目将构成公司后续新的利润增长点。我们维持公司2017-2019年EPS分别为0.90/1 .12/1.35元的预测，维持“增持”评级。　　风险提示：PTA停产装置复产风险、原油价格大幅波动风险。[华泰证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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