有色金属行业研究报告-锂供需分析:锂价将会继续暴涨锂资源丰富,但分布与控制集中。锂资源较为丰富,全球锂资源量高达3978万吨(锂金属量);主要集中在智利、阿根廷、中国、澳大利亚。其中SQM、FMC、Albemarle、天齐锂业(控股澳大利亚泰利森)四大家族控制了全球90%的锂精矿产能。其中天齐锂业控股的泰利森控制了全球约65%的锂矿石和几乎所有中国的锂精矿供应。2014年全球锂产出约碳酸锂当量16-16.5万吨。其中盐湖提锂约9.8万吨,矿石提锂约6.2万吨,其中四大企业产出了约14.35万吨,约占全球的90%。锂供给明年增长十分有限。SQM、FMC以及天齐锂业短期内并无新的扩产计划,在可见的未来3年内,除了Albemarle与Orocobre计划在2016年投产的3.7万吨产能外(均为盐湖锂,且预计最快2016年三季度投产),全球可期望的新增供给便是中国四川的锂辉石矿山与青海、西藏的盐湖,而由于海拔、电力、运输以及民族问题,预计中国2016年新增锂精矿碳酸锂当量产出不会超过1万吨。预计全球2016年的新增供给约2万吨。四季度产量下降但需求继续上升,供不应求加剧。15年3月份锂三角地区的暴雨影响了部分锂的供给;国内的锂矿山由于民族问题等原因严重减产。而今年新能源汽车的产量增速大超预期,特别是三季度以后有加速的趋势。此消彼长之间,碳酸锂的供给出现缺口,价格随之不断上涨,目前电池级碳酸锂的交易价格已经达到7万元/吨。进入四季度,国内的盐湖由于气温过低基本停产,而新能源汽车的产量却不断增长,市场上碳酸锂的供应愈加紧张。在16年年中之前,几乎不会有新的资源产能投放,供不应求的情况可能加剧。 价格上涨的趋势将至少持续到16年年中。我们统计2016年新增碳酸锂原料供给2万吨,但真正进入市场可能在16年下半;新能源汽车跑量至少持续到15年12月,因此我们判断碳酸锂价格上涨的趋势可能会持续到16年年中。相关投资标的:在锂价上涨中获益最大、业绩弹性最大的天齐锂业的股价可能继续随碳酸锂价格上涨而不断创下新高。赣锋锂业15年在锂资源方面有所突破的,河源里辉石矿可能在16年开始开采,同样获益匪浅。其余拥有锂资源的*ST融捷、西藏矿业、西藏城投、盐湖股份等也值得关注。

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