逐步构建全国成本最低，规模最大的idc能力

濮只浩

(发表于: 美利云股吧更新时间: )

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逐步构建全国成本最低，规模最大的idc能力

研报日期：2016-01-22

　　*ST美利(000815)　　事件：近期我们与公司 IDC 业务实际负责方，赛伯乐管理层做了交流。　　投资要点　　公司在宁夏中卫的项目，逐步获得大客户认可。目前公告的 360，深圳瑞云等都刷新国内目前 idc 的最大框架协议纪录。因为公司正在打造 8 个月的定制服务能力，我们认为未来可通过观测公司的开工指标，来判断公司的供货能力。 2016 年 4 月，公司在中卫的 4 栋机房即将开建，我们预计 17 年可满产。　　公司大规模供货成本做到了全国最低。因为公司计划投资全国范围的 idc 基础设施，公司的设备供应等都基本能拿到市场最低价，而且第一个项目位于宁夏中卫，理论 pue 为 1.1~1.2，甚至低于阿里在张北的 idc 机房；电价为 0.36 元/度，也是全国最低的电价之一。如此，构建了全国最强的成本竞争力。　　宁夏中卫的网络基本 ready，预计今年 3,4 月份三大运营商网路全部连同，宁夏中卫升级为全国骨干接点。如此，公司的中卫机房将有能力满足 90%的互联网服务。　　公司战略目标成为全国最大的 idc 平台，未来 5 年时间，通过与bat 级别互联网公司合作，通过多种低成本融资方式，逐步构建全国最大的 idc 供应能力。我们认为，未来五年，公司满载机柜规模有望每年翻倍增长， 2016~2020 年满载高功率机柜数分别达到 1、 2、 4、 8、 16 万个。　　目前，公司已经拿到定增过会批文，预计年前完成定增过户，按增加股本 3.78 亿计算，公司股本将达 6.95 亿股，对应今日股价18.67 元，公司定增完成后，公司总市值将达 130 亿元。且公司净利润和净资产均已转正， 16 年将摘帽。　　我们认为 16 年开始，公司传统造纸业务有望逐步剥离，故在盈利预测中不考虑该业务的影响，维持对公司 16,17 年的盈利预测为 0.53 亿， 3.16 亿，当前股价对应为 280 和 43.5 倍。考虑到公司未来多年的倍增前景，维持公司的推荐评级。　　风险提示：大客户需求不及预期，市场系统性风险。今日最新研究报告

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