行业核心观点 基本金属总体利好,短期锡供应预计吃紧:    中美贸易战缓、美非农数据低于预期利好基本工业金属,宏观经济趋于稳定,短期内基本金属及贵金属有望价格反弹;锡方面,锡出口大国印度尼西亚精锡出口量显著下滑,预计将对全球锡市供应产生一定压力;稀土方面,政策面趋于稳定,稀土供应预计将随之趋稳。    投资要点:    贸易战向缓,工业金属价格重心提振:阿根廷G20会议,中美两国达成协议,双方暂停互相加征新的关税,给予90天的缓冲期继续谈判,以期达成对双方都有利的协议;商务部发言人称将从农产品、能源、汽车等做起,立即落实双方已达成共识的具体事项。宏观经济趋稳信号确定性增强,基本工业金属利好。同时,美非农大幅低于预期,促基本金属及贵金属价格反弹。从指数来看,多种金属板块均上涨明显并跑赢大盘,金属板块投资价值逐渐显现。    印尼锡出口下跌,锡供应短期预计吃紧:据外电12月7日消息,印尼贸易部周五公布的数据显示,印尼11月精炼锡出口较去年同期下滑56%至3,493.61吨。从2017年数据来看,印尼精锡供应约占全球总额的10%,其出口大幅下滑预计将对全球精锡总供应造成一定压力,短期锡价可能抬升。    环保督查进入报告起草和问题案卷梳理阶段,稀土价格预计已达高点:截至,12月6日,第二批中央生态环境保护督察 “回头看”进驻工作结束。作为环保督查重点稀土行业面临压力已经趋于稳定,预计产量已不会发生大幅下降,价格趋稳。同时,12月包头地区稀土分离企业和四川地区稀土分离厂宣布停产检修,助力稀土价格稳定。    风险提示:产能释放超预期;大盘系统性风险;政策不确定性风险。

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