11月CPI同比上行2.2%,环比下行0.3%,11月份CPI下滑与预期基本相符。    本月食品价格和非食品价格同时下滑。食品方面,大幅下滑的蔬菜价格拉低了整个食品价格。第一、11月是食品价格下滑的季节,蔬菜方面,主打冬菜上市拉低了整个蔬菜市场的价格。蔬菜价格经过8、9两个月大幅上行后10月份小幅回落,11月份加速回落了12.3%,市场供应较为充足。第二、11月份猪肉价格小幅下行0.6%。非洲猪瘟虽然继续影响猪肉市场,但其冲击力已经逐渐减弱,对价格的抬升效应慢慢回落。而全国生猪供应依然较为充足,而需求方面并未有太大的变化。南方腊肉行情11月份末刚有起色,影响猪肉价格可能要在12月份体现。第三、其他类食品小幅波动,水产品和鸡蛋分别下滑0.2%和0.2%,奶制品和水果价格上行。    非食品价格方面,受石油价格快速下滑影响,燃料类价格回落。第一、车用燃料价格下滑4.8%,这是石油价格下滑对CPI产生的直接影响。第二、旅游价格下滑3.3%,这是十一过后价格的回归。第三、衣着价格上行了0.5%,每年的9~11月份都是衣着的涨价周期,12月份即会结束。    11月份核心CPI环比不变,同比上行1.8%。11月份单月都是季节性和能源价格变动带来的影响,而其他价格变动较为平稳。核心CPI连续两个月保持稳定。    12月份CPI的翘尾影响约在2.0%,12月份进入季节性涨价周期,天气变冷后蔬菜供应减弱,反季蔬菜价格上行,同时猪肉的消费高峰来临,猪肉价格小幅上行。非食品方面反而较为平稳,在原油价格波动幅度平稳的情况下,非食品价格有望保持平稳。    4季度CPI回升至2.4%左右,2018年全年CPI约2.2%,2019年全年预计CPI在2.3%~2.5%之间,CPI来到“2时代”。    11月份PPI环比下降0.2%,同比上行2.7%,比上月下滑0.6个百分点。    受石油价格等大宗商品价格下滑影响,PPI环比回落,而翘尾更快的下滑导致PPI回落速度加快。PPI中原材料生产和采掘的下滑速度最快,PPI下滑的主要原因仍然是上游企业的不景气带来。这种不景气已经体现在企业利润上,上游行业公司企业利润下滑较快,此种趋势可能持续至明年2季度。    12月份PPI翘尾回落至1.8%,回落速度加快。12月份大宗商品并未有大幅向上的动力,PPI加速下滑已经到来。预计2019年PPI保持在0%~1%之间。

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