78%上市公司业绩预喜,中小板17F 增速升至32.77%:1/19两市将披露首份年报拉开财报季序幕。截止2018/1/18市场共有1484家上市公司披露2017年业绩预告,披露率为42.74%,主板/中小板/创业板分别披露337/903/158家,披露率为20.15%/99.90%/29.07%。预喜/预悲/不确定的公司分别有1160/255/69家,占比78.17%/17.18%/5.22%。重点分析披露充分的中小板,有740家预喜(占比81.86%);157家预悲(占比17.26%)。336家(37.2%)上市公司预告净利润增速均值在30%以上。中小板17F 净利润增长32.77%,相比Q3有明显提升。不过仍需防范真正业绩公布后出现业绩位于预告范围偏下或业绩下修风险。分类别来看,资源及周期均有下滑但整体位于高位,大消费行业整体好转,TMT 也有小幅加速。从三季度行业净利润的业绩达成率来看,食品饮料/休闲服务/银行/交运等完成率居前,为79%/84%/80%/75%。从估值来看中小板整体TTM 估值为35倍位于历史估值均值46倍之下,在均值- 1.25倍标准差(σ),已具有一定的安全边际。    MSCI 与上证50成分股屡创新高,资金仍偏好低估值与高增长:今年以来股价表现显示MSCI 成分股与上证50成分股较受资金关注。截至1/15股价创新高的个股前10档个股中, 7档为MSCI 成分股。231档MSCI 指数成分股中有161档17/18PE 低于30倍。已公布2017年净利润增速的共有38档,业绩增速中值超30%的有22档;40档个股18F 净利润增速超40%。此外,上证50成分中7档股价18年以来创新高,16档个股17年以来创新高。其中40档个股17/18PE 低于30倍,41档个股在2017和2018年均实现正增长。年初至1/15北上资金持续净流入34档蓝筹股,24档为MSCI 成分股,15档为上证50成分股。外资持续流入尤其是MSCI 成分、上证50成分,显示其对于低估值、业绩可持续的行业龙头的青睐。    年报季序幕即将拉开,现金牛投资价值凸显:伴随年报公布高分红、高送转、高股息率个股或将吸引资金关注,尤其在资管新规及严监管下债市持续调整,具有相对稳定收益率的现金牛个股投资价值凸显。每股未分配利润大、且连续分红、经营净现金流为正的个股更有望实现持续高分红,以此为标准、按每股未分配利润由高到低排列居前的5档个股分别为贵州茅台、海螺水泥、中国平安、五粮液、新华保险、中国神华等。随着财报季来临,建议关注:1)估值跌至合理区间、业绩有望受支撑的中小创成长股;2)估值与业绩匹配度较优的金融、地产、大消费蓝筹股;3)手持现金充足、有望持续实现高分红的现金牛个股。

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