买蓝筹股的和买小盘股的，很容易变成死对头，今年的行情是蓝筹大获全胜，小盘股丢盔弃甲，所以现在很多人的观点是上证50是优质资源，而除了沪深300外的大部分股票都是垃圾股，如果投资没跑赢上证50，那肯定是不能慧眼识珠，还不如买上证50基金。
　　
　　    不过把时间拨回到2010年12月31日，统计出来上证50、沪深300、中证500、中证1000的涨幅都比较接近，并不存在谁更牛的问题。
　　
　　    2011年和2012年，小盘股杀的比较狠，蓝筹也跌，但相对抗跌。2013和2015年，则是小盘股的盛宴，当时的理论买蓝筹是傻瓜，如果投资者跑赢了上证50也会被鄙视，因为上证50涨幅远低于全指数中位数涨幅，当时的理论是扔飞镖选股的猴子都能够大幅度跑赢上证50和沪深300。而2014年、2016年、2017年，则是蓝筹反超的三年。
　　
　　    总结起来，就是任何指数不可能一直独秀，总有均值回归的一天。如果归结到一个职业投资者或者私募基金经理，那么他的收益率也会存在均值回归，否则年年高收益，全世界的财富都容纳不下。
　　
　　    均值回归的不仅仅是绝对收益率，也包括相对收益率，也就是投资收益都会有大小年，2015年底，集思录（一个低风险投资的论坛）上的网友因为这一年套利机会太多开始鄙视一切，自认为集思录er都是最聪明的人，而其他人都是韭菜的时候，价投在2015年蛰伏后大放光彩，而低风险投资确陷入2年的低估期，做为投资者，经常是当我们自我膨胀的时候，均值回归就来临了。
　　
　　    但是均值回归又是无法预防的，因为你不知道哪一天回归，如果害怕均值回归而保守，那结果就是不仅无法预防均值回归，而是硬生生把长期投资收益率拉下了了，并不可取，比如我自己在2014年取得很好的收益率，2015年的收益率更好，如果2015年初害怕均值回归而保守，那么2015年的机会就错失了，因为均值回归并不一定出现在你高收益后的隔年，而是未来你无法预测的某一年或者某几年。
　　
　　    那么该怎么做？我认为还是看淡外在的基准值，重点关注自己的内在目标和逻辑是否成立，如果达标，即使业绩不理想也不应该修正策略，但如果没达标，即使跑赢基准也要反思，并修正策略。
　　
　　    今年我的私募业绩如果和上证50或者沪深300比较，那是相当的不理想，但是我自己内部评估的结果是达标，也就是这种业绩不理想只是均值回归出现的必然情况。因为我的投资理由如下：
　　
　　    1、套利的逻辑是跑赢目标指数。
　　
　　    2、目标指数不是某一个具体指数，而是那个指数套利空间大做哪个。
　　
　　    3、目标指数也许被误解，但我坚信任何人无法预测目标指数走势，否则为什么不提前交易？
　　
　　    就拿今年来讲，对应上证50或者沪深300的套利标的几乎不存在，多数套利机会挂钩的还是全指数，那么全年股票中位数下跌20%，我的策略还是跑赢了股票中位数20%多，那么即使今年跑输了沪深300不少，我对自己的投资策略依然满意，因为我无法预测今年小盘股一定跑输大盘股，而且跑输这么多。同样，2015年我也无法预测小盘股能跑赢大盘股那么多，套利叠加后的结果就是超额跑赢沪深300。所以今年是2015年的均值回归。 
　　
　　    另外，均值回归并不一定是下跌，今年我依然盈利，但是跑输沪深300指数，这是均值回归，今年二三线楼市突然大涨，本来还有很多城市租售比3%，现在统统把租售比杀到2%以下，这也是均值回归。
　　
　　    只要投资的逻辑没有变化，即使收益率不理想，也要坚持下去，因为均值回归的威力一定会在某个时刻发生，2015年沉寂的价投在16年和17年得到收获，因为价值在，一定会均值回归。低风险投资者经历了17年的沉寂，也必然会在后面几年收获，这不是可转债和分级A的机会又来了么。

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