一、国际环境
　　
　　2018年全球经济将会延续弱势复苏态势，美元强周期趋势渐弱，新兴市场国家前景乐观，带动外需稳步扩张，人民币汇率维持均衡双向波动并稳中有升。
　　
　　二、国内经济
　　
　　国内经济方面，我们认为经济增长韧性较好，外需与基建为主要支撑，而传统动能的转型升级则孕育了中国经济的新增长点，在相对稳定的政治经济结构环境中有利于经济发展。2018年预计货币政策保持紧平衡，难以全面宽松；财政政策依然维持积极，需要重点关注金融去杠杆的进程，预计2018年整体维持温和通胀。
　　
　　三、大类资产配置
　　
　　大类资产配置方面，在温和通胀的环境下，权益市场通常会有较好表现，企业盈利改善能够更通畅地向下游传导；债券短期仍面临金融去杠杆的政策压力，但在一季度或迎来政策底；黄金避险价值显现，温和通胀中可保值；大宗商品高位震荡，原油定平稳基调；房产流入资金受阻，投资机会结构分化。
　　
　　四、A股投资策略
　　
　　党的十九大报告指明了投资新方向：产业政策积极加码经济转型，而解决“发展不充分”的问题就是要补短板，主要从科研发展、居民消费升级、制造业升级下功夫。
　　
　　对于2018年的A股投资，在投资风格上价值和成长均有结构机会，在产业布局上可以着重制造转型主线、消费升级主线以及通胀博弈主线。
　　
　　随着十九大精神的加速落地，供给侧改革正在积极地从去产能的减法向发展新兴经济的加法转变，在政策逻辑下可关注先进制造业板块（基础工业升级、智能制造、绿色制造）；在城镇化加速、居民收入抬升以及人口老龄化格局的变化下，品牌消费、服务消费、娱乐消费正在成为新风口，传统消费龙头（纺织服装等）、保险、教育、医疗保健以及休闲娱乐等高端消费板块具备较大的布局价值；2018年上半年的通胀大概率维持相对较高的水平，主要体现在农产品以及医疗保健价格的小幅抬升，因此农产品、医疗服务等部分下游涨价板块亦值得关注。
　　
　　五、风险因素
　　
　　同时，通胀上行超预期，类滞胀情况值得警惕；地缘危机与恐怖活动以及海外市场发生大幅波动的风险亦需关注
　　

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。