股价上涨之谜
投资者进入股票市场,总是希望买入的股票上涨获利。那么,什么样的股票才能上涨呢?以2017年股票市场统计来看,为什么某些股票价格低,股价却下跌呢?为什么某些股票价格高,但股价涨幅巨大?为什么某些股票市盈率、市净率低,可股价涨幅不大呢?本文以五粮液为例来解答股价上涨之谜。
度量指标
股票的价格总是随着股票的价值波动。如果我们能度量和识别股票的价值,则可以在股票价格低于股票价值时买入股票,股价上涨的概率大。
通常度量股票价值有以下几个指标:
市盈率(PE):股票价格与每股盈利的比率。一般认为,如果股票的市盈率过高,那么该股票的价格具有泡沫,价值被高估;相反如果市盈率过低,则价值被低估。比如,招商银行股价31.94元,2016年每股收益2.46元,则静态市盈率为12.98倍。
市净率(PB):股票价格与每股净资产的比率。 一般来说市净率较低的股票,投资价值较高,相反,则投资价值较低。比如,招商银行股价31.94元,2017年3季度每股净资产为17.37元,则静态市盈率为1.84倍。
市盈增长比率(PEG值) :从市盈率衍生出来的一个比率,由股票的未来市盈率除以每股盈余(EPS)的未来增长率预估值得出。PEG值越低,股价遭低估的可能性越大。其计算公式是: PEG=PE/(企业年盈利增长率*100)。
实例辨析
低市盈率和低市净率股票并不一定带来股票价格的上涨。例如,兴业银行的市盈率和市净率在沪深股市中垫底,2017-2017年间股价上涨7.19%。高兴,虽然上涨了,但同期代表大盘的沪深300指数上涨8.04%,因此,相对大盘来说,其实兴业银行下跌了0.85%,并没有跑出独立的上涨行情。
从直观上看,盈利增长快速的股票上涨幅度大。市盈增长比率(PEG值)正是兼顾市盈率和盈利增长速度的指标。例如,某只股票未来3年业绩年增速为30%,当前市盈率为30,则PEG为1,意味着该股票处于合理估值。
如果PEG大于1,则这只股票的价值就可能被高估,或市场认为这家公司的业绩成长性会高于市场的预期。
如果PEG小于1,要么是市场低估了这只股票的价值,要么是市场认为其业绩成长性可能比预期的要差。
说明:相对涨幅是指五粮液相对沪深300指数的涨幅。用相对涨幅避免了大盘涨跌对单个股票涨的的影响。PEG采用当年末的股价,当年盈利和第二年的实际业绩增速来计算。
各年份PEG和相对涨幅关系见解读如下:
2008,上年PEG太高(>4),导致相对沪深300大幅下跌。
2009,上年PEG太低(<0.5),导致相对沪深300大幅上涨。
2010,上年PEG适中(近1.0),导致相对沪深300中幅上涨。
2011,上年PEG适中(近1.0),导致相对沪深300中幅上涨。
2012,抑制公款消费,塑化剂事件,市场普遍预计业绩下滑,上年PEG失效。
2013,上年PEG为无效负值,行业深度调整,至估值最低。
2014,上年PEG为无效负值,但股息收益率高,与相对沪深300无涨跌。
2015,上年PEG较高(>2),导致相对沪深300中幅上涨。
2016,上年PEG较高(<2),行业景气转好预期强,导致相对沪深300中幅上涨。
2017,上年PEG较低(近0.5),导致相对沪深300大幅上涨。
2007-2017年的10年间,有7年运用PEG估值可以很好地预测下一年的相对涨幅。有3年因为行业重大利空因素,以及业绩增速为负值,运用PEG无效。
由此可见,如果能预测某只股票最近3年的业绩增速,再结合当前PE指标计算出PEG,则该股票的未来相对大盘的表现可以估计出来。
所以,我们说股票上涨的秘密就在——
PEG
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