周三(1月17日)，银行股活跃走强，截至发稿，张家港行涨停，南京银行、兴业银行、宁波银行、无锡银行，江阴银行，建设银行、吴江银行，杭州银行，工商银行，常熟银行，招商银行，平安银行等纷纷大涨。
　　
　　消息上，1月13日晚间，银监会发布《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》。明确2018年将重点整治公司治理不健全、违反宏观调控政策、影子银行和交叉金融产品风险等八个方面的乱象。
　　
　　实际上，进入2018年，银行板块放量上攻欲望强烈，且多次上演护盘主力军的角色。分析指出，从平抑波动、锁定收益的角度来看，银行板块具有较高配置价值。叠加估值偏低、基本面强劲，板块后市或仍有上行空间。
　　
　　银行股为何持续上涨？
　　
　　在市场对银行板块仍然看好的当下，三大因素或致银行板块偏强态势得以延续。
　　
　　首先，银行板块有较好的基本面支撑。天风证券分析师廖志明就认为，在资产质量持续向好、息差或稳中略升的双轮驱动下，银行整体业绩改善趋势明确。廖志明表示，过去两年，市场增量资金主要来自外资、险资和银行理财，增量资金稳健的价值风格决定了市场风格。而在市场投资风格更趋价值型、银行板块基本面持续向好共振之下，2018年板块估值中枢有望进一步提升。
　　
　　其次，银行盈利回升，市场信心增强。目前，浦发银行、常熟银行已公布2017业绩预告。其中浦发银行发布的2017年度业绩快报显示，该行去年实现营业收入1686.19亿元，同比增加78.27亿元，增长4.87%；归属于母公司股东的净利润542.40亿元，同比增长2.15%。截至2017年年末，浦发银行资产总额61350.61亿元，较去年年初增长4.74%。截至2017年年末，该行不良贷款率2.14%，较去年年初上升0.25个百分点。常熟银行2017年度业绩快报显示，该行去年实现营业总收入为49.48亿元，增幅达10.57%；归属于上市公司股东的净利润为12.67亿元，同比增长21.71%。均好于市场预期。
　　
　　再次，从估值角度分析，最新数据显示，目前银行板块估值水平仍然较低。25家银行平均1.0倍2018年PB，16家原平均近0.9倍2018年PB。估值中枢上行空间较大。而值得注意的是，2018年以来，H股银行涨幅远超A股，中信、农行、招商股价上涨超过8%，亦反映外资对于银行基本面向好的强烈认同。
　　
　　最后，在一系列监管新政落地之后，社会资金会重新配置，银行股更受青睐。中泰证券分析师戴志锋认为，在监管之下，银行的实际杠杆率受到明显限制，银行体系对社会融资的整体供给能力下降。近期，供给端收缩，有助于银行提升贷款利率。而且，监管之后，社会大类资金会寻找新方向。股市是为数不多的选择，该类资金预计更青睐于低估值的蓝筹。以银行为例，银行PB目前1倍，每年能赚13%-15%；社会大类资金流入银行股，会提升银行股PB到1.2倍。
　　
　　券商一致看好银行板块
　　
　　券商分析师们普遍认为2018年的银行资产质量和盈利将得到进一步的改善和提升。
　　
　　中金公司银行业分析师张帅帅表示坚定看好银行股2018年表现。他明确指出银行行业盈利正从底部反转，行业重估正在进行。
　　
　　平安证券分析师刘志平指出，对应2018年板块整体PB估值中枢的进一步提升，个股估值延续分化，基本面有支撑的银行将享有高估值溢价。
　　
　　东北证券银行业分析师高建也指出除个别银行外，2018年大部分上市银行的后续工作重点将放在处理存量和生成速度放缓的不良贷款上。新生不良压力的缓解让银行能够开始补充拨备、并逐渐降低计提拨备占比，释放之前被占用的利润空间。他预计2018年金融市场利率将在当前水平浮动或继续抬升。而银行的盈利端会因贷款重定价而缓慢改善。“其中股份行和城商行存在因金融市场利率继续攀升导致短期盈利下滑的风险。但盈利下滑后通过一个期间较长的贷款重定价过程，这些银行最终将达到显著高于2016年末的盈利水平。”
　　
　　申万宏源分析认为，在宏观环境稳定、监管预期充分的背景下，重申银行股核心投资逻辑是坚守行业业绩趋势向上、基本面改善的大主线。我们重申中小银行整体的外部环境在边际改善，部分银行出现基本面确定性向上拐点，首推底部拐点标的中信银行。大型银行的龙头估值地位尚未充分显现，龙头银行首选招商银行、工商银行和建设银行，同时关注宁波银行、兴业银行和南京银行。
　　
　　华创证券表示，随着板块基本面的改善，2018年板块有较大的概率实现行业息差的全面回升。该机构指出，中小银行在2016年4季度-2018年1季度承受的同业负债成本较大行的压力将于2018年2-4季度环比逐渐减弱，同时资产端重定价将由息差的拖累变为正面因素，加之资产结构的改善(压缩同业负债占比、提升期贷款占比)，息差绝对拐点或将在2017年4季度至2018年1季度到来，有鉴于此，目前的估值水平隐含的过度悲观预期有望得到修复。
　　
　　策略上，华创证券持续推荐低估值中小银行的左侧配置机会。华创证券认为这些银行在出现货币宽松信号时会有更大的弹性，而大行的息差回升往往主要依靠资产端缓慢的重定价。由于大行的贷款与投资久期较长且多大国企贷款/利率债等低价格弹性品种，资产端弹性弱于中小行，但其负债端不依赖货币宽松政策，息差回升的确定性更强。目前的估值水平合理建议继续持有。
　　
　　2018年银行股投资策略
　　
　　如今银行股已经启动，并且积累一定涨幅，那么现在是否错过最佳投资窗口？对此中泰证券分析师戴志锋认为，银行资产质量望继续稳健向好，净息差也继续企稳修复，但弹性不大。这就注定银行基本面上升的幅度不会很快，但持续时间会超预期。这是与中国经济L型和银行业本身的属性是相关的。从这个角度而言，目前银行板块仍是值得投资的品种。具体方向上，戴志锋建议把握下面几条主线：
　　
　　1、大型银行是配置盘，基本面最确定。金融供给侧改革对其有利，大银行基本面确定：负债端有优势；资产端没有劣势。估值不贵，是重要的基本配置盘，看好工商银行+建设银行+农业银行。
　　
　　2、拥抱银行板块的核心资产—招商银行和宁波银行。优质银行罕见，稀缺性会使它们估值继续提升，银行板块向上时，招商银行和宁波银行是弹性重要来源。
　　
　　3、中小银行的投资面见底，基本面未来见底、改善的品种，会有较大弹性。中小银行今年股价走势和目前估值已反映负面预期；中小银行目前包含这种“改善的期权”。

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