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点评报告:业务多点开花,稳增长无忧

应祜

(发表于: 南山铝业股吧   更新时间: )
点评报告:业务多点开花,稳增长无忧 查看PDF原文

研报日期:2017-10-31

  南山铝业(600219)  事件:  公司于 2017 年 10 月 26 日发布了 2017 年三季度报告,报告期内,公司实现营业收入 119.79 亿元,同比增长 20.55%;实现归属上市公司股东净利润 13.21 亿元,同比增长 32.75%;实现扣非后归母净利润 12.91亿元,同比增长 198.10%。  投资要点:  产销量增长和毛利率改善驱动公司业绩增长: 公司前三季度业绩稳步增长,符合市场预期。公司前三季业绩实现增长的主要原因包括:1)公司罐料、铝箔坯料、汽车板和轨交型材等多个产品产销量的增加提升了公司的营收规模;2)公司汽车板和航空板等产品产能释放,提升高附加值产品占比并带动公司毛利率的提升; 3)公司电解铝的主要原料氧化铝、阳极和电力完全自给,前三季度电解铝平均价格同比上涨18%(长江现货铝价)能增加公司营收规模的同时提升毛利率。 单季度环比来看,公司三季度实现归母净利润5.80亿元,与二季度相比增长27.34%, 而实际上公司三季度的毛利率与二季度基本持平,营收略有增长, 单季度业绩环比增长的主要原因系公司第三季度管理费用率的降低和资产减值损失的减少。  铝加工产品多点开花: 在传统工业型材领域,公司在报告期内同时完成了中车四方新一代地铁项目用铝型材和四方庞巴迪CHR1A铝合金动车组地板型材的研发。 铝板带箔领域, 报告期内公司产品销量稳定增长的同时,公司着重研发了异性罐和高性能动力电池箔, 并通过测试,实现批量供货。 汽车板方面,公司已经在国内外市场实现批量供货,并稳步推进其他厂商认证的进度, 以扩大市场销量。航空板方面, 公司一方面通过了波音公司的产品认证, 而且首批板材已经于9月份顺利出厂,另一方面作为工信部铝材上下游合作机制单位成员公司承担了中国商飞C919大飞机用2524铝合金蒙皮和2024铝合金厚板的研发任务(已基本完成研制)。  拟投建印尼100万吨氧化铝项目,进一步完善巩固上游产业链: 公司拟配股募资以投资建设100万吨氧化铝项目,投资总额为56.85亿元,其中配股募集资金总额为50亿元。该项目将建址于印度尼西亚廖内省宾坦岛,建设期为三年。 考虑到该地区具有丰富的煤炭资源和铝土矿资源,项目的盈利前景十分乐观,预计年利润总额为5.96亿元。除了项目本身的可观利润外,更为重要的一方面是100万吨氧化铝项目建成后,公司上游产业链进一步得到巩固,抗风险能力将大为增强,业绩的弹性将进一步得到提升。此次氧化铝项目的投建和2016年公司对怡力电业的并购,以及近年来公司在汽车板、航空航天和轨道交通等下游多个领域的高附加值产品的生产线的投建,清晰的显示出公司管理层通过不断完善和巩固上中下游产业链的优势以促进公司长远稳定发展的战略布局。  盈利预测与投资建议: 根据公司三季报业绩,我们调升对公司2017-2018年业绩预测, 预计公司2017-2018年EPS为0.19元和0.24元,结合2017年10月30日收盘价3.89元/股,对应的市盈率为20.22倍和16.26倍,基于对未来铝价和公司高端铝加工业务的看好,我们维持“买入”评级。  风险因素: 铝价下跌;铝加工业务发展不及预期[万联证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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  • 巢玟
    光打雷不
    2017-10-31 13:56:30

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  • 范旭纣
    南山铝业:三季报净利润13.21亿,增长32.75%,扣非后净利12.9亿,同比增198%。前三季证金总共增持1.61亿股,和汇金,香港中央结算合计持有4.41%,分别为第二,第三和第四大股东。即将在印尼扩产百万吨氧化铝,高端铝材不断发力,下半年汽车,航空,高铁,包装,动力电池等用材继续放量,铝价受供给侧改革和环保督查合力,仍将上行,全年业绩应当很靓丽!
    2017-10-31 14:01:07

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  • 僪务
    又在招魂,行骗,关键是利好股价下跌!
    2017-10-31 14:03:54

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  • 阮炭
    你到是买呀
    2017-10-31 14:06:37

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  • 沈峙
    南山铝业前三季营收不到中国铝业十分之一,但净利13.21亿,和中国铝业的13.56亿相当。第三季股净利5.8亿,比云铝股份前三季度净利的总和还多1.6亿
    2017-10-31 14:12:07

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  • 双利
    短线操作三大交易原则: 第一,股票涨了,什么价格卖出都是对的! 第二,5日线上方做多,跌破5日线,回避风险需果断! 第三,买入股票后,获利了沒有卖出,跌到成本价时必须卖出,确保资金安全很重要!
    2017-10-31 14:20:00

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  • 包挺申
    该涨不涨 ?
    2017-10-31 14:33:08

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  • 盛曼纽
    垃圾公司草泥马那你公司股票咋不涨。吹牛逼行垃圾死了
    2017-10-31 15:04:17

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  • 权族炉
    这垃圾股可别买不涨,涨几分钱跌几毛草泥马
    2017-10-31 15:05:20

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  • 狄浪患
    王八蛋!不得好死
    2017-10-31 15:27:20

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  • 聂师畔
    今天居然跌
    2017-10-31 21:49:03

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  • 常奸尤
    股价不涨说啥都是在扯蛋
    2017-10-31 23:20:06

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  • 艾准他
    天天阴跌,一天玩一分,涨的时候一天一分,跌的时候一天几毛。。城里人会玩
    2017-11-01 09:30:57

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  • 扈婉忠
    由于铝材轻便,坚硬,耐氧化,物美价廉,不光是食品饮料包装,汽车,轨交,和航空航天,未来机器人也将大量使用
    2017-11-01 09:51:04

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  • 郦诀消
    进入秋冬季,环保限产要加码
    2017-11-01 22:23:48

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  • 孔身
    全产业链布局,同时铝材向高端化发展,才是保证南山铝业穿越时间周期,长期发展的关键
    2017-11-02 15:04:43

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  • 竺订奸
    一带一路谋大局,创业创新焕生机,国企改革强筋骨,航天军工升国力,雄安新区谱新篇,绿色发展可持续
    2017-11-03 10:27:16

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  • 冷己花
    低价低估业绩好,高端产品在放量
    2017-11-03 12:13:05

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  • 邰平
    铝价三季度再创新高,同时汽车,航空,轨交等高端产品继续放量,三季报将更加靓丽,在供给侧改革和环保督查以及下游需求扩展的大背景下,铝价仍将大概率走高,未来业绩将不断攀升,年报高增长可期!
    2017-11-03 15:15:22

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  • 汪货迎
    业绩,估值以及成长性是真正的投资依据
    2017-11-04 20:35:49

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