花杳做： 我对可转债的实践没什么经验，其他的倒不悲观，就是山鸡玩过4只债，是个老江湖，这是个技术问题，可能会让道路更波折？

隗光羊： 曾经全周期参与过两支股票的转债分别是民生银行和三一重工，这两支股票可转债都转股成功了，获得了公司和投资者双赢。感觉转债对于正股价的多空影响不能简单定论，应该因时而定、因势而定，因为影响的因素很多，比如大盘的形势、正股的当前估值、转股价相对于正股价的溢价空间等等，一般情况下，可转债发行成功的标致不是发债融资成功，而是可转债转股成功，因为只有可转债转股成功，公司才能将债务资本转化为权益资本，才能达到公司利益最大化，同时可转债投资者才可能实现溢价收益。所以上市公司对于转股成功是有着积极的动力的，具体到三鹰国际而言感觉转股成功是大概率事件。

东尾看： 更正：应该是强制转股价对于正股价的溢价空间。

巩杏被： 山鹰早晚要触发强制赎回

纪振奇： 山鹰的成本如果按三年预期推测，应该是逐步降低的，基于：1、固废发电自供增加；2、外浆成本低于国内废纸；3、快速扩大的规模，有效摊薄后台成本；当然其中可能因为汇率或者纸浆期货的变化有所波动，但长线看，山鹰单位成本会快速下降，这就是制造业规模化生产的基本逻辑，更不要说因为行业头部效应带来的议价权和定价权的福利。

濮帙穴： 原材料中外废浆占比多少？同比提高了多少？我觉得这个最重要。废纸系应该是消费股，不应该是周期股

通存： 你说的没错，造纸慢慢会成为消费股，周期股的影子在弱化，，，其实现在周期通货膨胀逻辑基础现在在弱化，好在行业规范之后，纸价不太会暴涨暴跌，拼的就是行业集中度和管理效能，这需要一点时间等待花开。。。只是过去造纸是工业产品的附属品，与经济周期有很大关系，现在网购、外卖时代，包装在消费端的增长非常快，希望成为消费中的大白马，这个逻辑早晚会普及开来。

慕凸： 说的有道理

于近略： 跟定山鹰国际，相信会成为纸业强股。