冉财儿： 今年鼎龙抛光垫业务基本能实现预期

廖容圻： 若如此 今年抛光垫销售收入有望实现2.5亿元。

项训前： 赞同

古娄吏： 周一会有新低点吗？

时舍具： 新低点看来没有了。不过今天23.5出现了的

邰妲斗： 公司官宣 7 月单月 CMP 抛光垫销售数量达到 10544 片，其中 12 寸先进 制程占比超过 80%，一跃成为应用主流。更为重要的是，抛光垫的关键原 材料也已实现自主研发与稳定自给生产。从基础制程到先进制程的产品覆盖 率接近 100%，且已全面覆盖至国内所有主流核心的国产晶圆厂客户，且成 为国内唯一一家拥有独立自主知识产权和全制程产研能力的厂商。 CMP 抛光垫竞争格局类龙头垄断，鼎龙有望成为中国区域性龙头。CMP 抛 光垫由于产品特性原因，全球仅陶氏就占据了绝对垄断地位（市占 率＞75%），在当前国产替代的格局中，我们认为可以看到中国复制并增强 全球类龙头垄断的竞争格局。而当前 CMP PAD 鼎龙作为进度最快的厂商， 先发优势以奠定，客户进展飞速，出货量持续环比提高，高净利率，有望成 为龙头者，占据绝对市场规模。 PI 浆料：第二成长曲线，市场空间巨大，国产厂商鼎龙遥遥领先。PI 浆料 作为 OLED 的基材，经过我们测算中国 OLED 现有及规划产能对应的 YPI 需 求就需要约 4000 吨，全球 1.4w 吨，市场空间巨大。且海外供应商稀少， 国内除了鼎龙近乎无有规模的量产厂商。当前已有 1k 吨/年产能，且已获得 客户吨级订单。 其他：1）CMP 相关：在 CMP 抛光垫产品取得良好成果后，围绕着 CMP 环 节的相关材料，公司在 CMP 清洗液方面已有所突破，未来公司将会持续进 行 CMP 环节不同新产品及其核心原材料的研发，拥有半导体全局平坦化材 料配套供应的能力，逐步向 CMP 全耗材解决方案厂商进军。 2）PI 相关：除了 YPI 以外，公司 PSPI 也处于突破阶段，正在中试中；且 在面板环节的新型材料均处于研发阶段，有望成为面板材料平台厂商。 盈利预测与投资建议：随着公司不断的在 CMP 抛光垫产品上的突破，对于 下游客户、及下游客户产品的验证通过，我们认为公司 2021 年 CMP 业务将 会启动放量；此外公司也积极布局显示材料领域，并且在传统业务上不断整 合增加市场竞争力及整合行业，因此我们预计公司在 2021/2022/2023 年总 营收将分别实现 21.0/24.0/29.0 亿元，归母净利润 2.98/3.85/5.01 亿元，维 持“买入”评级。