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当前配铜箔的性价比比较高,主要从整个行业空间产值占比来看的话,铜箔占锂电池整个成本占比在10%左右,跟负极的产值规模是基本相当的,但是我们从整个市场市值表现来来看的话,诺德、嘉元的市值 绝对规模上 跟 璞泰莱、杉杉相比还是有很大的差距的。
根据对行业需求的一个判断,到2025年仅考虑动力电池,锂电铜箔的需求量预估在100万吨的量级,21-25年 年复合增速超过55%,到25年对应的加工费的产值空间,在600亿以上,对应的利润空间是超过150亿。
从目前这样一个头部集聚的大趋势来看的话,我们按照25年龙头市占率20%来算,对应是30亿元的利润,如果给30倍PE,对应的市值空间应该是900亿以上。
那么现在无论看嘉元还是诺德,目前市值都是不到300亿的,未来的成长空间很大。
从 当前绝对的估值水平来看的话,对比其他板块,铜箔现在处于一个绝对低位,按照今年的盈利预测,目前铜箔PE在50倍, 电池100多倍,正极八九十倍, 负极电解液六七十倍。 对比下来,是一个绝对的价值洼地。
诺德它整体的战略决策要比嘉元领先 ,它去年就已经把存量的产线基本上完成技改,完成改造了,然后后续也基本上锁定了一部分日本企业的产能,它能保证每年2~3吨万吨的一个扩产节奏啊,目前来看嘉元肯定产能储备上要比诺德要慢一些。这是嘉元的一个目前来看比较大的劣势,所以说嘉元也很着急,一直想去解决产生瓶颈的这样一个问题。
诺德基本上可以保证每年2-3万吨的一个扩产节奏,嘉元今年只增加9000吨。
虽然对比下来看,嘉元毛利、净利、财务表现确实比诺德要好,但是只能说明他历史上的这个管理是没问题的,但是产能瓶颈这个问题他们内部也没办法去解决。而诺德的管理就是明显会有一个改善的预期的。 我觉得这个可以类比前段时间的天齐锂业和赣锋锂业去看,天齐财报明显就差很多,历史上也是因为管理问题被诟病,但是他这个债务问题解决后,大家就是对他管理有一个改善的预期,前段时间天齐就明显比赣锋涨的好。 现在嘉元和诺德市值一样,那么诺德还有一个管理改善的一个估值修复的逻辑。
诺德股份,接下来锂电赛道的大牛股!!!
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庞往交如果你把所有的因素都考虑到了,可能结论会反转。
居例: 你是指什么因素,可以交流一下,我多方面因素都比较了,发现诺德整体还是更好一些
缪悉奎: 加工费波动,物流费。
宁券染: 还有铜厂离得远近,都是大宗商品,运费很可观的。诺德毛利上不来,估计就是这些费用,财务费用,运输费用影响的。嘉园现在有大股东减持和转债进入转股期,股价受压制,是正常的。
常侯某: 在行情上升期,财务费用高反而是好事?诺德借款用来扩产了啊,财务费用会多一些。 我交流到 嘉元内部 产能瓶颈问题很严重。 运输费用我倒是没考虑到,后面问问。
禹屹 : 铜箔加工费上涨预期,你有判断么? 4.5、6、8微米的产品。
巴岸臣: 嘉元的市占率上不来,客户结构太单一了,这也会让 他产品一致性确实会更好,毛利和净利的表现会更好, 因为他铜箔的裁切方面 的废料更少, 但是这也说明 他的市占率不行啊,产能弹性不够大, 后面行情起来的时候, 诺德受益会更大啊。
茹牡叮: 嘉园毛利和净利都高,加工费反向波动,防守边际高,诺德不行。向去年一样,极端的情况下,加工费下降一半,诺德估计就亏损了,嘉园应该还能有盈利。
景桂企: 国内有7-8家铜箔企业在扩产能,未来有一天,产能突破瓶颈,加工费一定会下来。当然,你我都拿不到那个时间。
丰桑斗: 产能扩起来后,诺德的单吨净利就起来了,诺德的良品率会随着产能扩张而提升,时间可以验证, 目前诺德只是受限于财务费用,但是这只是一个短期的影响, 在行业高景气的情况下, 资产负债率高反而是好事, 嘉元拿不到设备去扩产能, 这是嘉元迫不得已的结果。 此外,海外战略布局方面 诺德领先嘉元太多了,几年都不一定追得上来。
2021-08-27 20:00:14 -
支只胃当下看嘉元科技有优势,中期看嘉元科技略占优势,长期看也许诺德股份会好一点,但是,可能不会持股这么长时间。到时候可以换。
靳舌律: 诺德的产能弹性更大,后面炒起来的时候,诺德会不会更占优呢?
岑者: 能拿得住,诺德弹性大,拿不住,嘉园稳。但诺德需要业绩兑现,嘉园是明牌。另外,诺德边际小,加工费波动影响大,嘉园边际大。还有一个,就是物流费用,嘉园应该低一些。
毕两床: 我们讨论下来,觉得行情来的时候,弹性大的更好啊, 不然业绩就趋于平庸了
沃带胞: 诺德产能基数大,新增产能增速小,嘉园产能基数小,新增产能占比更高,增速更高。
庄托才: 我说的弹性是指股价的弹性,诺德散户多,弹性和流动性都好,嘉园散户少,弹性和流动性都差一点,但是,流动性差,造成估值溢价少,更接近真实价值,所以说嘉园稳。
2021-08-27 20:05:17 -
宓马界压嘉元 千亿嘉元 什么时候启动? 还在压力线110左右磨 似乎锂电池 正负极 隔膜 溶液 都涨了一遍 也该铜箔了
鄂姹幽: 诺德扩产速度是嘉元的两倍左右,嘉元内部也很头疼, 铜箔爆发的时候 诺德会不会更胜一筹?
2021-08-27 21:50:22 -
宿炭保如果两家公司生产类似的产品,一定要买毛利净利高的公司股票,因为这足以说明了该公司产品附加值高,竞争力强,技术先进,不容易被颠覆和取代。
浦益: 嘉元毛利净利高是因为他专注于高端锂电产品,而诺德产品结构复杂一些, 嘉元最大的问题在于他的产能扩不起来啊
束完: 我觉得我们还是要看财报后面的本质,不要单纯去看毛利净利,要去理解这个毛利净利是因为什么产生的
2021-08-30 00:05:58
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