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九州通的价值挖掘

居向

(发表于: 九州通股吧   更新时间: 2021-11-16 17:55:56)
九州通的价值挖掘

作为湖北最大的民营企业,九州通营收过千亿,但市场关注度并不高,核心原因在于公司所从事的医药商业业务,被认为是价值不高的业务,其实九州通20多年来,现在的业务已经不再只是单纯的医药商业,而已经发生了脱胎换骨的改变,需要市场重新认识。本文就全面梳理一下九州通的业务。

九州通的主要业务如下:

1.医药商业,这块业务包括医药分销,医药零售,今年的规模在1250-1300亿之间,未来这块业务每年仍将保持20%左右的增幅,也就是到2025年,这块业务的规模在2500亿左右的水平,当然这没有考虑并购,完全是内增模式的结果。未来全国的医药商业,主要就是4+N的模式,4大就是国药,华润,上药和九州通,N就是地方存在的一些医药公司,包括广药,重庆医药,南京医药等。市场集中度会越来越高,小的医药商业公司会逐步淘汰出局,剩者为王。九州通这块业务的毛利可以保持在8-10%的水平,也就是200-250亿的毛利,净利润在1.5-2%之间,也就是37.5-50亿之间的水平。

2.九信中药,这块业务是未来的增长点之一,包括中药材种植,中药饮片,中药配方颗粒,智慧中药房在内的一体化中药产业链模式。去年这块的营收在40亿的水平,未来几年都会保持30%以上的增速,到2025年大概是150亿左右的水平,这块的整体毛利率比较高,可以做到30%的水平,也就是45亿的毛利,净利润率在15-20%的水平,也就是22.5-30亿的水平。

3.互联网医院,这块业务九州通在本月刚拿到牌照,未来是公司最大的增长点,未来将依托3万家零售药店门店,医药物流配送渠道,智慧中药房,连接数百家三甲医院,来开展互联网医院。预计在2025年的时候,可以做到200亿的规模,按照15-20%的净利润水平,大概在30-40亿的利润。

4.医药工业,这块业务主要是基于庞大的分销规模,逐步建立起来自己的自有药品体系,今年大概在20亿的规模,未来几年的增速会保持在20+%的水平,到2025年也就是40-50亿的规模,毛利率在30%的水平,净利润在10亿左右的水平。

5.九州通医疗器械,这块业务,依托原来的分销加上自建,现在已经在几百亿的规模,未来仍将保持相当高的增速,核心看点还在于自有品牌的器械,目前这块业务的营收和利润还是整体计入医药商业的板块,未来随着自有器械的比重增加,会单独拆分出来。

6.投资业务,投资业务其实主要是依托公司庞大的渠道规模,对协同度比较高的创新医药公司进行投资,这块属于非经常性收益,但未来的规模不会小,类似爱美客这样的案例,未来会越来越多。另外公司旗下的土地资源非常多,现在随着很多城市城区的扩大,未来拆迁的收益也会很多。

九州通核心业务就是上述6块,总体算下来,到2025年的时候,九州通可以实现至少100亿以上的净利润,按照20倍的估值,至少是2000亿的市值,也就是现在市值的8倍。

九州通完美诠释了贸工技的发展路径,从销售起步,逐步进入到制造业(九信中药),再进入到服务业(互联网医疗),一步一个脚印,踏踏实实的走出一条医药行业从未有人走过的路。而现在正是站在公司价值腾飞的起点。

对于九州通未来的发展,有几点建议:

1.聚焦公司的战略,在继续夯实医药商业,不断扩大规模的同时,认真落实互联网医院,九信中药这些新兴业务。

2.投资业务这块,要适时退出,将资金再投入。

3.做好市值管理,尤其是未来公司将面向C端用户,市值管理就显得更加重要。

九州通上市以来,业绩稳定,管理层诚实可信,二代已经成功接班。对我们投资者来说,九州通现在是过去和未来估值最低的时候,4年8倍的回报,我认为是一个非常不错的选择,当然如果市场情绪来了,更高的估值也是很正常的。

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  • 郦租
    坚定持有湖北第一的公司
    2021-10-31 14:56:51

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  • 井烟
    画饼技术不错,去年保协赚了不少。

    康秩企: 去年的保协,今年的联创电子,收益都很好。

    居例: 明年就看九州通了

    2021-10-31 15:59:43

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  • 顾舟酒
    12.513.00尽情的买入师母以待
    2021-10-31 19:46:33

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  • 路苓日
    你这是为了不花钱让散户护盘,哪里的狗腿,照你Sb这么划瓢,九州通股价上100了,真的难为你个Sb用心良苦,你骗小散可以还能编得了内行,九州通通死路。

    尤香桶: 反驳请拿出理由,我一直相信九州通,只不过没有楼主规整这么细。 国产4+N确实是大概率事件,但是是4还是2+N就不一定了,不过不管4还是2我还是认为九州通必有一席之地。 行业实际利润是大于报账利润的,当然别人拿钱我们管不着,不过我的意思是,资金比账面上要雄厚,老板可以自掏腰包以另外公司名义借给公司,里外都是好处。 只不过,我预期太高了,从16.5一路追下来的,套的真难受啊。

    胡梁眄: 我本来觉得今年20左右,长期60-80.可把我套惨了。

    赖伏尉: 不好意思,这个公司没啥核心竞争力!

    能舍乞: 没竞争力做这么大?只是做医疗的都太黑了,不被资本认可而已

    2021-10-31 22:57:59

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  • 罗况
    如果真如楼主说的这样,那应减持爱美客,增持或回购九州通,促进转股,多赢。不过可能已在暗地进行,打压吃货中。[滴汗]

    水更纹: 其实就你认为的价值是不是真的存在,九州通未来互联网医疗能不能做起来?能做到什么水平,这才是核心

    姜研: 博士判断会下修转股吗?

    2021-11-01 09:59:25

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  • 沃舟佘
    我去给你转发!!!我们需要联起手来,自救!!!
    2021-11-01 13:45:39

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  • 郦形
    商务部发布“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见 到2025年,药品流通行业与我国新发展阶段人民健康需要相适应,创新引领、科技赋能、覆盖城乡、布局均衡、协同发展、安全便利的现代药品流通体系更加完善。培育形成1-3家超五千亿元、5-10家超千亿元的大型数字化、综合性药品流通企业,5-10家超五百亿元的专业化、多元化药品零售连锁企业,100家左右智能化、特色化、平台化的药品供应链服务企业。药品批发百强企业年销售额占药品批发市场总额98%以上;药品零售百强企业年销售额占药品零售市场总额65%以上;药品零售连锁率接近70%。

    山汝: 这是实质性利好,属于供给侧改革。

    龚启丈: 啥利好利空都出来了,还是一直跌,什么鬼

    2021-11-01 13:58:37

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  • 於水
    这个公司,盈利能力太差!我朋友原来在这个公司!我关注这个公司的股票十多年了,就是不死不活!基本没啥成长性
    2021-11-02 12:51:28

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  • 王军舷
    等大盘好了估计这货得有个张婷了!

    万沃从: 不会,最少横半年

    2021-11-02 13:14:46

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  • 乐笙施
    分析的比较客观
    2021-11-02 13:40:59

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  • 董帙
    求张婷

    翁分娜: 这个股都没涨停过

    2021-11-02 14:48:19

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  • 高炊底
    [赞]博士过来,必须点赞!
    2021-11-02 15:46:58

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  • 林胡记
    上药比一下
    2021-11-02 19:49:17

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  • 暨轨案
    九州通加油!翻倍可期!!!这就是个黄金坑!!!
    2021-11-03 09:36:39

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