以下从五个方面来彻底分析三光的财务数据，因为财务是最关键也是最能反映三光的基本面，不管你有没有买三光都最好认真看完，三光虽然很会讲故事，但是数据不会说谎：1 期末资产总计583.89亿元其中：流动资产221.35亿元占比38%；非流动资产362.55亿元占比62%；货币资金95.26亿元占全部资产比例16%（2022年定向增发股票融资79亿元，期末货币资金大部分是这么来的！）；存货58.07亿元占资产比例10%；应收款31.6亿元占资产比例5%（同时应付票据31.92亿元）；固定资产226.85亿元、在建工程52.65亿元、使用权资产0.03亿元、无形资产48.52亿元、开发支出7.74亿元合计335.79亿元占资产比例58%（固定资产占比如此之高，资金大部分已经被占用，效率究竟几何？三安光电2022年若不增发融资，估计现金流就会枯竭）；数据会说话：三安光电号称是LED照明芯片龙头企业，LED照明究竟科技含量几何？真是不得而知？我感觉没有三安光电自己吹嘘的那么好！否则也至于2022年营收上百亿，扣除非经常性损益还是亏损的，这不合逻辑！2 期末负债总计204.43亿元：其中流动负债116.87亿元占比57%；非流动负债87.55亿元占比43%；短期借款39.81亿元；应付账款31.92亿元；一年内到期流动负债18.05亿元；合同负债0.85亿元；其他应付款1.29亿元；长期借款33.5亿元；长期应付款15.4亿元；数据会说话：期末资产负债率35%，负债率水平在融资之后下降很多。从三安光电的财务数据看，感觉LED灯这个生意已经很卷了，这又是一个不断伸手融资、不断消耗资金、不断扩张规模、不断杀价竞争、辛辛苦苦不赚钱的血汗工厂。3 期末净资产总计379.47亿元：其中股本:49.89亿元；资本公积212.21亿元（看看股本溢价了4倍多，就知道有多少一级市场投资者被忽悠了，净资产很大一部分靠搜刮投资者而来）；盈余公积9.42亿元；未分配利润114.6亿元（以前累积的家底很厚，可见三安光电是赚过钱的！可惜赚来的钱全变成了固定资产而非是现金，这种由净利润转换而来的固定资产，可能已经存在巨额减值而没有反映出来，否则其为何在2022年增发融资？明显就是缺钱？以前赚的上百亿利润的钱去哪了？变成了一堆赚不到利润的固定资产，这就是看会计报表里深层次的问题）；归母净资产总额379.47亿元；2022年实现净利润6.85亿元；收到政府巨额补助10.34亿元，扣除这个非经常性损益后净亏损3.10亿元，经营成果由正转负！4 2022年营业收入132.22亿元；营业成本费用129.21亿元；核心营业利润3.01亿元;净利润6.85亿元；归母净利润6.85亿元;数据会说话：三安光电的毛利率17.83%；三安光电的销售费用1.67亿元；管理费用7.64亿元；研发费用5.84亿元，财务费用3.77亿元，四项期间费用还是支出太高了，以致于三安光电的净利润被拉的太低！三安光电的主营业务销售净利率是负数；财务数据是商业本质的呈现，三安光电只得了个LED灯龙头的虚名，LED照明科技含量并不高，辛苦干一年还赔了钱，2023年的日子更不好过！5 2022年经营活动中销售商品收到的现金103.66亿元，全年营业收入132.22亿元，计算收入中现金比例69%即全部收入中大部分是收到的现金，营业收入的含金量较高；经营活动现金净流入8.0亿元，净利润6.85亿元，计算净现比为1.17倍，净利润的现金含量很高！投资活动现金净流出41.04亿元（还是继续疯狂的扩大规模构建固定资产，这种投入将来会有产出吗？）；筹资活动现金净流入98.84亿元（通过增加定向增发股票融资78.73亿元，这些会不会是韭菜！通过借款取得75.65亿元，可见三安光电是多么缺钱）；年初现金余额16.7亿元；本期现金净增加65.98亿元；年末现金余额82.67亿元。最后得出结论 ：三安光电在LED灯这个领域并没有太多的核心竞争力，主要是靠低价带动销量，产品毛利率并没有想象的那么高，净利率还是负数，在这种极度内卷情况下，三安光电还是继续沿袭从前的做法搞三代半，继续讲故事增发融资、高额举债，然后一股脑的投入到新一轮的固定资产投资中，期待会有个美好的明天，这种摊大饼的扩张模式注定是一条不归路，是一个吞噬无数资金的无底洞。