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研报日期:2017-07-28
涪陵电力(600452) 公司发布2017 年中报,实现营业收入9.81 亿元,同比增长48.45%;归母净利润1.10 亿元,同比增长48.48%,对应每股收益为0.69 元。公司中报业绩数据符合我们和市场的预期。我们认为公司配网节能业务将继续拉动公司业绩增长,继续看好公司未来发展,维持买入评级,目标价65.00 元。 支撑评级的要点 中报盈利增长48.48%符合预期:公司2017 年上半年实现营业收入9.81亿元,同增48.45%;实现归母净利润1.10 亿元,同增48.48%,对应每股收益为0.69 元。其中2 季度实现营收5.03 亿元,同增38.62%,环增5.10%;实现归母净利润5,444 万元,同增9.21%,环比微降1.38%,对应每股收益为0.34 元。 毛利率持续提升,节能业务成为盈利主力:公司17 年上半年毛利率为18.33%,同比提高6.83 个百分点,环比提高1.3 个百分点。考虑到公司供电业务因受高耗能企业关停及大用户直供电的影响,导致购售电毛利减少,可以认为上半年高毛利的配网节能业务已成为公司盈利的绝对支撑,综合公司在手订单执行情况,我们预计配网节能业务上半年为公司贡献净利润约7,000-7,500 万元。 在手订单执行正常,扩张或有融资需求:对比公司2016 年年报拟定的2017 年经营计划和2017 年中报数据,公司上半年配网节能业务的营收和净利润情况均在预期之内,在手订单都在有序执行,项目建设和回款状态均正常。公司2017 年上半年资产负债率为74.56%,与1 季度相比基本持平,相比2016 年底略有回落,我们预计进一步扩张的融资需求依然存在。 评级面临的主要风险 配网节能项目推进慢于预期,区域用电需求增速下降程度超预期。 估值 我们预计公司2017-2019 年每股收益分别为1.43、1.77、2.12 元,对应市盈率分别为29.3、23.6、19.7 倍,维持买入评级,目标价65.00 元。[中银国际证券有限责任公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
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- 8 周三,下午重仓涪陵电力,预计拿到周五。
- 9 涪陵电力股票[明天][7.04微评集]
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