研报日期：2017-08-28

　　欧亚集团(600697)　　欧亚集团 2017H1 营收同比增长 1.27%　　欧亚集团发布 2017 年半年报， 2017 年上半年公司共实现营业收入 66.9亿元，同比增长 1.27%；归属上市公司股东净利润为 1.33 亿元，同比增长0.52%。扣非后净利润为 1.26 元， 同比下滑 3.18%。每股收益为 0.84 元/股，同比增长 1.2%。上半年业绩符合预期。　　新开门店带来收入提升，大卖场及连锁超市表现较好　　2017H1 公司新开连锁超市 2 家（扶余龙嘉城市广场超市、乌兰浩特乌兰东街超市），新开门店的增加带动收入同比增长 1.27%。 其中，公司商品流通业务实现收入 65 亿元，同比增长 1.4%；房地产业务实现收入 1.46 元，同比下滑 22.6%；其他业务实现收入 4248 万元，同比增长 54.5%。具体看，大型综合卖场、连锁超市表现较好，购物中心（百货）实现收入 37亿元，同比下滑 3%；大型综合卖场实现收入 18 亿元，同比增长 4.6%；连锁超市实现收入 9.65 亿元，同比增长 14.9%。　　自营业务提升 联营扣点增加，带动毛利率同比提升 1.3 个百分点　　报告期内公司增加了联营扣点及增加了自营业务占比，使得公司收入上升的同时，营业成本减少 0.36%，毛利率同比提升 1.3 个百分点。期间费用方面， 2017H1 公司销售费用同比增长 11.15%，管理费用同比下滑 6.42%。销售费用的增加主要是新开业门店采暖费增加及员工增加使人工成本增加；管理费用下滑主要源自会计准则的变更，扣除该因素影响后， 管理费用同比增长 2.66%，主要原因是随企业资产增加相应计提的折旧增加。　　自有物业丰富，当前市值与之相比存在明显折价　　公司为东北地区商业龙头，旗下物业资源丰富，截止 2016 年末自有物业建筑面积达 293.48 万平方米，保守估计权益自有物业重估价值超 160 亿元，当前市值与之相比存在明显折价。　　维持公司“买入”评级　　维持公司盈利预测，预计公司 2017-2019 年营业收入分别为132.84/136.83/140.93 亿元，分别同比增长 2.00%/3.00%/5.00%，归母净利润分别为 3.44/3.71/3.98 亿元，分别同比增长 5.04%/7.78%/7.2%。公司为东北地区商业龙头，公司基本面稳健扎实，同时旗下物业资源丰富，当前市值与之相比存在明显折价。维持公司“买入”评级。　　风险提示： 东北地区宏观经济景气度持续低迷。[华泰证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。