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业绩符合预期 ,“一体”稳健增长“两翼”发力转型

nick wang

(发表于: 南方传媒股吧   更新时间: )
业绩符合预期 ,“一体”稳健增长“两翼”发力转型 查看PDF原文

研报日期:2017-08-29

  南方传媒(601900)  事件:  公司发布半年度报告,2017H1 营业收入21.41 亿,同比减少1.01%;归属于母公司股东的净利润2.2 亿,同比增加16.4%;基本每股收益0.27 元,同比增长8%。  核心观点  业绩稳健增长符合预期,毛利率提升扩充利润水平:公司上半年录得营业收入21.41 亿,净利润2.2 亿,核心出版、发行业务稳中有升,物资贸易业务收入减少;上半年毛利率提升至31.12%,净利率11.93%,均为近五年最高水平,主要系物资贸易业务成本随收入减少而减少带动营业成本同比减少4.67%,从而改善毛利率水平,报告期内公司销售费用率与管理费用率均有所提升,分别达到11.09%和11.16%。公司主营出版发行业务稳定发展,其中教育出版社上半年实现营收1.9 亿,净利润3418 万,利润同比增长8.85%;发行业务增长受益于渠道整合持续推进以及粤版教材推广成果显着,其中发行集团上半年营收10.17亿,净利润8055 万,同比增长33.7%;发行集团已经覆盖全省93 个市县城乡,形成遍布广东省的分销网络。公司现金流量良好,上半年经营活动现金流6.61亿,同比增长203.05%,主要系收回了2016 年秋季教材款,并且预收2017 年秋季部分教材款。总体来看,公司主业经营稳健,出版与发行业务稳中有进,奠定公司转型发展坚实基础。  一体两翼战略推进:出版传媒一体为本,两翼蓄势加码转型:公司整合发行集团少数股东股权7 月25 日完成过户,实现对发行集团99.97%控股,为提升发行版块竞争力以及盘活发行存量资产打下基础,公司持续推进渠道资源优化整合,优化改造新华书店门店,同时打造面向年轻时尚消费群体的5 家高端书店,后续有望持续整合省内发行渠道资源,从而统筹发行业务格局,提升发行渠道渗透率,并通过高端书店进一步渗透年轻时尚消费群体。在“一体两翼”战略布局下,公司新媒体和教育业务布局推进成果喜人。新媒体领域,公司深度运营以时代财经APP 为核心的云媒体阵列,APP 下载用户量达到951 万,《时代周报》在网络端总推荐量超过2.3 亿;建立了传统媒体生产与新媒体内容发布的联系机制,实现了报网资源的重新配置和内容的实质互动,新华书店门店也已初步建成新华微信营销推广矩阵,公司借助传统强势媒体资源优势,推进新媒体转型和产业链布局成果显着。教育领域,随着民促法进入实质性实施阶段,民办教育发展方向和政策导向也将逐渐清晰,公司在教育领域目前正积极推进幼教业务的布局,打造幼教连锁机构同时输出优质幼教体系和理念。我们看好公司作为广东省领先的出版文化平台,依托国企优势与资源优势,实现在幼教、K12 教育等领域的业务破局,公司教育与投资板块蓄势已久,正待杨帆。  锐意进取的文化产业集团,资本运作助力企业蓬勃发展:公司新聘雷鹤女士、曲朝先生为公司副总经理,高管年龄结构进一步年轻化,不断激发国有上市平台人员活力。公司上市伊始即着手推进收购发行集团少数股东权益,产业整合意识强烈,先后成立南方传媒投资公司、参与省宣传部倡导成立的百亿“新媒体产业基金”、携手广州证券与粤科金融成立产业并购基金,一系列资本运作彰显高管团队锐意进取,积极推进资本运作的执行力和转型魄力。长期看好公司夯实主营业务的基础上,积极推进在教育、新媒体领域外延布局,“一体两翼”战略布局持续推进。  盈利预测与估值: 假设发行集团全年备考并表,我们预计公司2017-2019 年实现归母净利润为5.63、6.61、7.57 亿元,对应EPS 分别为0.63、0.74、0.85 元/股;对应当前股价估值分别为:19.48、16.6、14.49 倍PE。公司主业经营稳健,新媒体和教育拓展可期,看好公司依托优势资源强化教育资源整合和扩张,带来中长期业绩新增长点,维持强烈推荐评级。  风险提示:教育资产落地缓慢、外延扩张不达预期、传统主业下滑 。[广证恒生][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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  • 干巨
    又吹牛皮
    2017-08-29 16:23:01

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  • 余宣
    又要跌
    2017-08-29 16:43:10

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  • 须未忝
    今天大盘震荡了一天,沪指维持高位震荡,创业板则回落休整,个股也普遍在震荡休整。次新股尾盘大幅跳水,对人气略有影响,不过创业板的形态上看仍然还是在震荡蓄势,以便后面收复1844点进入主升。呱唧呱唧---今日扑捉/韩建河山强势涨停/龙源技术大涨超过5%收盘/科大国床4%收盘
    2017-08-29 17:24:43

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  • 裘土牡
    完了
    2017-08-29 20:11:57

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  • 茹崇查
    倒霉的南霉,天下无双。
    2017-08-29 21:03:00

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  • 伍兀玄
    嗯,这个都是反向的
    2017-08-29 23:01:21

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  • 费吾
    有思想吗领导,在线教育必须建立在正规的传播渠道,建议用电视频繁在线教育通过频繁时间段来转播开展幼教与K12教育吧 买一个固定的频繁资源这个项目您融资我投
    2017-08-30 09:39:19

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  • 夏柳俊
    出研报的时候就是离场的时候了
    2017-08-30 14:02:28

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  • 班主圳
    利好后的杀黑又开启了
    2017-08-31 11:59:52

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