进入12月后,A股迎来年内的第二次解禁高峰,以最新收盘价计算,解禁总规模达3792亿元,剔除已经过去的一周,未来三周的解禁规模为3214亿元,周度解禁规模逐渐扩大。从行业分布来看,传媒、房地产、医药和公用事业等行业的12月解禁规模较高,均超过350亿元。而从近期二级市场重要股东增减持的情况来看,11月以来,重要股东连续净减持,且最近一周净减持规模继续扩大。在限售解禁规模扩大的情况下,需要关注股东减持可能对市场流动性造成的压力,尤其如果市场回升,股东减持规模可能有所扩大。但另一方面,我们也关注到,上市公司股票回购规模基本保持在每周数十亿的规模,且最近一周股票回购规模有所提高,股票回购成为补充市场流动性的重要来源。    12月3日-12月7日,央行未进行公开市场操作,等额续做到期MLF1875亿元,另通过国库现金定存投放1000亿元,市场流动性总体较为宽裕。另外本月中旬另有一笔MLF将到期,为维持流动性平稳跨年,不排除央行后期超额续做的可能。    货币市场利率普遍下行,短端和长端国债收益率持续下行;受季末影响,同业存单发行量价齐升。截至12月7日,R007较前期下降32.57bp至2.58%,DR007较前期下降12.56bp至2.55%,利差收窄。1年期国债到期收益率较前期下降2.26bp至2.46%,10年期国债收益下降6.97bp至3.29%,期限利差收窄。同业存单发行727只,发行总规模4268.30亿元,1个月同业存单发行利率较前期提升16.44bp。    股市方面,A股市场流动性小幅提升,招商A股流动性指数为1.74,较前期上升0.5。美股持续下跌,以及非农就业数据不及预期,海外投资者避险情绪上升;华为事件引发市场重新审视中美贸易争端,受此影响,A股下跌。重要股东继续净减持且减持规模扩大,融资资金转为净流入,外资持续大规模净流入。    从投资者偏好来看,融资客集中卖出银行;陆股通当周大规模买入金融、食品饮料;ETF整体转为净申购,股票型ETF受追捧。个股方面,陆股通净买入规模较高的包括中国平安、贵州茅台、招商银行等,净卖出规模较高的有恒瑞医药等;ETF净申购规模最高的为华夏上证50ETF。    基金持仓方面,股票型、混合型基金整体仓位(11月29日)分别较前一期(11月22日)小幅下降1.49%、0.97%至87.19%、78.68%。大盘股仓位较前一期上升12.18%至40.76%;中盘股仓位较前一期下降1.7%至19.45%,小盘股仓位较前一期下降11.51%至16.43%。

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