南京证券投资策略:把握消费升级先进制造主线
由南京证券举办“新时代新格局”2018年A股投资投策会30日在宁举行。南京证券在会上发布的投资策略报告认为,中国经济进入新时代,经济平稳,企业盈利增长,流动性环境中性偏紧,通胀温和回升,相较于其他大类资产,股票市场仍具有一定的投资价值。对于2018年配置思路,公司提出应以金融为底仓,把握消费升级、先进制造主线。
把握消费升级先进制造主线把握消费升级先进制造主线对于整体中国经济,南京证券分析认为,从需求端看,2017年以来经济“韧性”超预期表现主要在:全球经济复苏共振带动出口持续改善,补库存带动房地产投资继续超预期回升,基建维持相对高位,制造业投资筑底企稳,消费总体平稳。
公司认为,基本面和流动性环境难以支撑趋势性行情,但市场下行风险亦有限。应关注市场结构性机会,经济基本面和股市生态环境的变化对应未来市场结构性机会。南京证券在策略报告中表示,随着新旧动能的切换,代表国家未来新经济增长点的产业方向将会迎来持续的政策利好、稳定的业绩释放,走出独立于经济周期的行情,看好消费升级、先进制造相关产业的投资机会。而落实到具体配置思路,公司认为,应以金融为底仓,把握消费升级、先进制造主线。其中,低估值蓝筹板块,具有安全性及防御性的金融性价较高;消费升级主线主要包括食品饮料、医药等;先进制造主线则包括5G、半导体、消费电子、新能源汽车等。另外,南京证券表示,今年市场行业龙头效应将进一步强化。
外资、险资等机构投资者偏好A股行业龙头,而机构投资者的占比正在逐步提升,龙头效应将进一步强化。业绩为王、确定性为先,价值龙头仍然占优。由于行业集中度提升,龙头股相比行业整体仍具有高业绩、低估值的比较优势,在监管环境和利率环境难言趋势性放松的背景下,2018年资金仍然偏好优质个股,“以龙为首”的格局仍将延续,并且扩散至细分行业龙头。
价值龙头的估值在2017年已经经历显著抬升,2018年消费、周期等龙头估值提升幅度有限,但业绩为王、确定性为先之下,价值龙头仍然占优。相对上证50、沪深300的涨幅和估值提升幅度,以中证500为代表的成长龙头的配置价值在提升。
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