关注的主要理由：
　　
　　成长性：过去十年来，融创一直在马不停蹄地开疆拓土，成长性在房地产行业中名列前茅。预计在未来三年，融创销售额的年均增长率在25%——35%之间。即2020年销售额将在8000亿——10000亿之间。尽管行业空间增长缓慢，龙头房企的增长主要来自市场集中度的提高。未来五年内，TOP5的市场份额有望达到40%，平均的销售额将达到8000亿—1万亿元。
　　
　　安全性：销售利润对应的PE不到4倍，而PS则为0.4左右，在TOP5的房企里相对较低；谨慎估计，到2020年，融创的合理估值在9408亿港元以上。在未来3-5年，目前的股价有5.7倍的升值空间（2017年底的总市值为1420亿港元）。
　　
　　确定性：从销售额上看，公司有大量的以销售未结算的销售额，一方面，随着市场集中度的提高，公司能够保证一定的增长速度。为未来的收入和净利润的增长提高了源源不断的保证。从财务上看，公司已经通过配股增发的手段，降低负债率，修复资产负债表。预计从2018年，公司将放慢拿地的速度，加快释放利润。而且，预计从2019年开始，随着融创负债率的降低，现金不断增加，将大幅度提高分红。公司的PE也会提高。
　　
　　爆发性：2017年，融创的股价都有大幅度的上涨，2018年暴涨的可能性大大下降。而且还存在小幅度下行的风险。
　　
　　估值的几点假设：
　　
　　l  未来几年，中国经济不发生经济和金融危机。房地产行业的市场规模将稳定在12.5万亿左右，市场集中度快速提升，TOP 5占据40%的市场份额（2017年TOP的份额为30%）。而融创的增速快于其他龙头企业；主要原因是：市场平稳增长，竞争加剧，龙头企业的优势又在提升。而融创的土地储备，销售都有优势，所以增长最快；
　　
　　l  随着市场集中度提升，龙头房企的净利率将逐步提升，对融创来说，预计每年提升1个pct。将从2016年的10%，提升到2020年的14%，基本上与恒大目前的水平持平，主要是因为随着规模的扩大各个环节的成本（拿地成本，建安成本，借贷成本）有所下降，而售价保持稳定；
　　
　　l  随着市场格局稳定，龙头房企增速放缓，资产负债表大幅度改善，净利润率大幅度提升，现金流充裕，房企将加大分红，故此会享受到蓝筹股的市盈率并且保持平稳。合理估值在8—12PE之间，中位数为10PE。
　　
　　l  销售额中的权益比在70%左右。今年万达的400亿销售额以后会并表（收入利润会并表，因为涉及到延迟交付，而销售额视同并表。）
　　
　　主要结论：
　　
　　2017年，实际的（权益）销售利润预计为308亿元（人民币）左右。
　　
　　乐观估计：2020年，实际的（权益）销售利润有望达到980亿元（人民币）。以10倍PE计算，市值应该9800亿人民币，约合11760亿港元。
　　
　　谨慎估计：2020年，实际的（权益）销售利润有望达到784亿元（人民币），即上述数值的八折。以10倍PE计算，市值应该7840亿人民币，约合9408亿港元。
　　
　　考虑到结算滞后，在未来3-5年，目前的股价有5.7倍的升值空间（公司总市值从2017年底的1422亿港元，上升到9408亿港元）

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