公司研究报告：泛酸钙供给侧改革，再现12年底染料逻辑

宓昌刁

(发表于: 亿帆医药股吧更新时间: )

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公司研究报告：泛酸钙供给侧改革，再现12年底染料逻辑

研报日期：2016-01-13

　　亿帆鑫富(002019)　　环保影响行业协同的预期，泛酸钙价格大幅上涨：泛酸钙又称之为维生素B5（VB5），是一个典型的寡头垄断行业，全球仅5 家生产企业；泛酸钙生产过程中会产生含氰废水，处理难度较大，国内环保逐步趋严，使得国内泛酸钙产能明显受限，供给紧张，泛酸钙价格飙涨，12 月初泛酸钙的价格不足60元/千克，目前已经上涨至220 元/千克。　　利好因素不断，泛酸钙价格仍将上涨：泛酸钙价格继续上涨的利好主要体现在四个方面：第一，环保带来的泛酸钙供给侧改革刚刚开始，短期内难以扭转；第二，国外厂商巴斯夫、帝斯曼积极配合国内价格上涨；第三，鑫富与新发之间的矛盾有望缓解；第四，规模化养殖的发展，使得饲料中泛酸钙添加比例必须提升。　　公司是全球最大的泛酸钙生产企业，价格上涨大幅提升公司盈利能力：公司泛酸钙产能8000 吨，年产销量在7500 吨左右，按照目前220 元/千克的价格，我们测算泛酸钙年化贡献净利润8.2 亿元。　　公司“医” “药”结合，眼光独到，增长可期：在医药制剂方面，公司凭借独到的眼光，完成了妇科、儿科、皮肤病、血液肿瘤四大领域的产品线布局，未来几年制剂增长可期；在医疗健康方面，公司和大股东合作，成立医药投资公司，形成从托管医院到建设自己的医院，最后实现医养结合的目标。　　盈利预测与投资建议：目前公司泛酸钙的市场成交价格为250-300 元/千克，本轮的价格上涨受环保影响显着，环保导致的产能受限短期难以解决，我们判断泛酸钙价格将继续上涨。预计公司15-17 年EPS 分别为0.99 元、3.76元、2.66 元，给予目标价80 元，对应2016 年动态PE 约21 倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。　　风险提示：泛酸钙涨价不及预期的风险。今日最新研究报告

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蔺眉将

继续出货，28见

2016-01-13 19:50:52
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焦孰加

明天开盘一子板

2016-01-13 19:52:27
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缪卷

250-300元，哪里查到的

2016-01-13 19:58:27
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凤壶皋

一个股票可以坚持6个月？

2016-01-13 20:47:23
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房三

余文心 2015年度医药业金牌分析师

2016-01-13 20:53:43
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严炊纽

看好002019 当心时局不利

2016-01-13 20:54:58
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沙匙

又来骗散户接盘。

2016-01-13 21:07:37
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羿收岗

股价到了有投资价值区间，可以适时买入建仓

2016-01-13 21:23:26
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后干秧

不要说这么多！明天低开就进！我本来不想多说，实在看不下去了！！

2016-01-13 21:29:59
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郜租

万一不小心高开了点呢老师？还可以进吗？

2016-01-13 21:40:35
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鞠守老

出货两种方式：1拉高出，2不计成本出。你们觉得怎么出

2016-01-13 22:20:43
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湛弋

利好配合出货让散户接盘，老伎俩了。

2016-01-14 00:30:25
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祝企

老客户体型矮小，而且严重不懂感恩，诸多利好视而不见，持续暴力，boss非常不高兴。说白了，热烈欢迎新朋友莅临指导，特别是欢迎鸡狗和鸡精！！

2016-01-14 03:26:49
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石恢货

研报其实没错的，五千点肯定能到八十，四千点五十，三千点三十

2016-01-14 09:45:09
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邓什娘

大盘不好利好也能解读成利空，大盘好时利空也能解读成利空，就是这么简单

2016-01-14 11:05:26
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詹炮奎

你的点评比较靠谱，就看市场环境了，5千点肯定不止80，但是猴年马月才能看到5千点，这是未知数，其实看业绩增长预期是不错，只可惜生不逢时，只能祈求大盘早日企稳，能走出震荡缓慢爬升过程，亿帆鑫富就有希望。

2016-01-14 14:58:18
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边丸孟

继续进明天

2016-01-14 15:35:26
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魏制兔

会来的终究会来，不争朝夕，只是早与迟

2016-01-14 19:31:38
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苏耶肉

2016-01-14 23:02:56
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卢冠姚

2016-01-15 09:32:18
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