研报日期：2016-02-24

　　复星医药(600196)　　复星医药股份有限公司成立於 1994 年，并於 1998 年 8月和 2012 年 10 月分别在上海（ 600196）和香港（ 02196）主板上市。集团业务覆盖研发制造、分销及终端销售等多个重要医务産业链，集团除了以药品研发制造爲核心，同时在医药流通、医疗服务、医学诊断和医疗器械等领域拥有领先市场地位。集团亦注重创新研发，拥有国家级企业技术中心，并在上海、重庆、美国建立了高效国际化研发团队，集团在中国亦已取得肝病、糖尿病、结核病、临床诊断産品等细分市场竞争优势，在国内高端和专科医疗服务领域建立了坚实基础, 亦是中国最大药品分销企业国药控股的第二大股东。　　医疗行业发展与一般消费品有别，其带有公共及民生性质，在需求上属刚性，行业的稳定发展较企业利润来得重要，而最近瑞银一位首席中国策略师在上海一个会议上表示 2016 年看好的三大投资板块包括消费、医疗保健和资讯技术，令医疗市场的关注度有增无减。 复星集团是内地属於有规模的大型民企集团，而复星医药更是复星集团旗下一间公司，集团不但自行研发药物，在其他医疗/医学/医院发展领域亦拥不错声望，市场定位良好， 加上「十三五」规划和总理李克强的《政府工作报告》 里林林总总的医改政策，这都能加快对复星医药的发展。此外，集团参股的国药控股集团拥有庞大医疗分销网路, 覆盖中国 31 个省、自治区、直辖市，旗下国大药房更有零售药店超过 2,900 家，大大提升复星医药的销售机会。　　集团 2012 年, 2013 年和 2014 年年度毛利润分别为： 31.5 亿元（人民币） , 43.8 亿元和 52.2亿元, 即年增长率达 15.8% 和 19.2%，此外，集团三大股东为 1）上海复星高科技有限公司，2）香港中央结算有限公司和 3）中国证券金融股份有限公司，企业们合共持股达 60%，而其他具实力股东包括：全国社保基金，新华人寿保险等。 复星医药作爲一个医务企业，公司主要业务覆盖药品制造、医疗器械和医疗服务三大板块，即属全方位医疗服务，而近年集团亦处於加速发展状态，其 2012 年, 2013 年和 2014 年年度每股净资産分别为： 6.05 元（人民币），6.84 元和 7.21 元，而据过往数据显示，其每股净资産值已录得连续 5 年升幅。 今日最新研究报告

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