全产业链推进，圈地贵州市场

项拱祜

(发表于: 信邦制药股吧更新时间: )

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全产业链推进，圈地贵州市场

研报日期：2015-11-22

　　信邦制药(002390)　　全产业链布局：公司为业务覆盖制药、医药流通和医疗服务的全产业链医药医疗公司。其中，药品制造包括中药及生物药，医药流通包括快速批发、医院销售和医药零售业务，医疗服务包括公司旗下医院及互联网医疗平台。　　规模扩张，业绩高增长：2015年前三季度，公司实现营业总收入28.69亿元，同比增长84.27%；实现归属于上市公司股东净利润为1.31亿元，同比增长51.76%；实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益后净利润1.26亿元，同比增长57.55%　　中药板块：我们预计2015年前三季度益心舒胶囊实现销售收入1.4-1.8亿元；脉血康胶囊实现销售收入1.4-1.8亿元；六味安消胶囊实现销售收入4000-5000万元。受招标降价等因素影响，我们预计公司今年中药制剂板块收入将增长5%-10%。　　收购中肽生化，丰富产品线：公司拟向Ucpharm（香港）、琪康国际、杭州海东清、森海医药、金域投资等合计9名交易对方发行股份购买其持有的中肽生化100%股权。中肽生化2015年上半年实现营业收入9990.0万元，净利润3569.9万元，扣非后净利润3058.8万元，净利率达35.7%。　　医药流通业务快速拓展：我们预计科开医药母公司2015年前三季度实现营业收入约9-10亿元，利润率为3%-5%；盛远医药前三季度实现营业收入4.0-4.5亿元，利润率1%左右；卓大医药前三季度实现营业收入1.8-2.2亿元，利润率1%左右；信邦药业前三季度实现收入4-5亿元。　　医疗服务资源—争夺市场关键：我们预计2015年前三季度贵州省肿瘤医院实现营业收入4-5亿元，利润约2000-3000万元；白云医院实现营业收入2.4-2.8亿元；乌当医院实现营业收入1.0-1.2亿元，亏损500-700万；安顺医院营业收入约3500-4500万元，利润约150-250万元。我们认为优质医疗服务资源是公司圈地贵州市场的关键。　　盈利预测及投资评级：我们预测信邦制药（002390）2015-2018年营业收入分别为45.7亿、65.8亿、89.5亿和115.7亿元，归属母公司净利润为2.0亿、2.7亿、3.9亿和5.9亿元。折合2015-2018年EPS分别为0.16元、0.22元、0.31元和0.47元，对应动态市盈率分别为85.0倍、61.2倍、42.5倍和28.4倍。公司全产业链布局，中药板块稳健增长，2016年中肽生化并表带来利润增量；医药流通板块依托医院资源快速发展，有望贵州称雄；医疗服务板块积极推进，病床数增加带来收入提升；“贵医云”平台有望形成覆盖全省的医疗联合体，潜力巨大。同时考虑到存在较强外延预期，故我们给予公司“增持”评级。　　风险提示：政策风险、渠道整合风险、利润低于预期风险。今日最新研究报告

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邴贩妲

看来信邦已领先转型！

2015-11-22 12:09:34
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逄兆向

哈哈，看来有搞

2015-11-22 12:26:29
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鄂艮音

老新闻

2015-11-22 12:47:24
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谷符刺

产业升级，价值严重低估，复盘15个一字板，强烈支持信邦！

2015-11-22 12:54:38
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柳町

终于等到了

2015-11-22 12:56:46
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嵇淞救

看来东吴证券已经潜伏在信邦好久了，这回东吴可发达了，复盘东吴将牢牢的封住涨停板，直到15个板后让散户上车！

2015-11-22 12:58:08
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岑片坤

没那么夸张吧，不过，这话好听，听着舒服，我还差两个板

2015-11-22 13:14:10
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关曹世

现在公司名称已经不适合发展趋势，应该更名响亮公司名称

2015-11-22 13:53:38
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花穴休

开盘先跌两板，让散户疯狂出逃，再封停6个板！！！哈哈

2015-11-22 14:18:44
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都纽

傻逼十楼

2015-11-22 14:48:29
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甘杆动

是，是个典型的傻比

2015-11-22 14:58:29
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费倩兀

知道的都在停牌前跑了，剩下的还是被坚守的，复牌强洗。

2015-11-22 16:04:18
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后珊肖

踏空

2015-11-22 17:16:34
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钮型

都在梦中，还没醒。

2015-11-22 22:42:49
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童井枚

不停散布好消息一般都有问题

2015-11-22 23:10:19
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萧纳

十个板八个板纯属胡扯，短线3个板比较客观，中长线在3个板后仍然可以持股。

2015-11-22 23:15:06
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红台起

一般出研报必跌啊！

2015-11-23 00:31:25
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燕瓶巫

你说的对吗？

2015-11-23 08:09:57
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卓宛

说的这么好，为什么还一直死气沉沉啊

2015-11-23 09:28:16
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凌第浣

有JB用，落后大盘十个板

2015-11-23 09:38:34
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