行业低迷重组并购扩张，维持持有建议

凤你计

(发表于: 宏大爆破股吧更新时间: )

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行业低迷重组并购扩张，维持持有建议

研报日期：2015-12-29

　　宏大爆破(002683)　　结论与建议：　　披露重大资産重组方案：公司拟以11.49 元/股（较停牌前股价低18%）的价格发行0.76 亿股购买新华都工程 100%股权，拟发行0.15 亿股幷支付现金1.97 亿元购买涟邵建工42.05%股权；同时，公司拟向不超过 10名特定对象非公开发行股票募集配套资金，总额不超过3.94 亿元。上述标的资産的交易价格合计爲 12.45 亿元，其中新华都工程100%股权和涟邵建工42.05%股权的交易价格分别爲8.74 亿元和3.71 亿元。配套募集资金扣除发行费用後将用于支付收购涟邵建工现金对价，以及补充流动资金。　　估值及盈利承诺情况：新华都工程和涟邵建工2014 年实现的净利润分别爲0.15 和0.55 亿元，上述交易价格对应的静态PE 分别爲60 倍和16 倍；2015 年预计实现的净利润分别爲0.45 和0.61 亿元，对应的动态PE 分别爲19 倍和15 倍，低于公司2015 年的动态PE67 倍。根据上市公司与业绩承诺人签订的《盈利补偿协议》，资産完成交割之後，新华都工程2016-2018 年预测净利润分别不低于0.60、0.72 和0.86 亿元；涟邵建工2015-2017 年预测净利润分别不低于0.60、0.70 和0.80 亿元。　　延後重组生力民爆：公司拟与内蒙古生力资源（集团）有限责任公司（下称“生力集团”）合作，以8.87 亿元收购生力集团存续分立新设的主体，即内蒙古生力民爆有限责任公司（下称“生力民爆”）100%股权。若幷购生力民爆，公司合计炸药産能将从目前的 20.2 万吨提升至 40.8 万吨，同时，利于公司矿山民爆一体化的业务模式在内蒙古拓展市场。但是鉴于生力民爆尚未完成分立，该项重组将延後执行。　　行业低迷期幷购扩张，利于发挥协同效应：由于国内经济增速放缓，大宗商品价格持续下跌，矿山开采行业景气度低迷，因此，矿山开采服务和民爆行业业绩都面临挑战。在此背景下，公司逆势进行幷购扩张，阻力相对较小，此次重组幷购完成後，公司采矿服务业务规模和炸药産能都将得到提升，盈利能力增强，同时由于业务相似性较高，利于发挥协同效应。　　盈利预测：我们预计重组完成後公司2015/2016/2017 年分别实现净利1.15/2.64/3.22 亿元，yoy 分别爲-31%/ 131%/ 22%,折合EPS 分别爲0.16/0.38/0.46 元，停牌前股价（除权除息後）对应的PE 分别爲86、37 和31 倍。尽管幷购重组後公司业绩增厚，但是鉴于露天矿山开采行业景气低迷，公司估值不低，我们维持持有建议。今日最新研究报告

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利柯江

注意没计算生力民爆的利润，有故意误导的意思。

2015-12-29 20:52:57
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欧玄

有钱的明早进，再跌出其他股再进，现在说出货太搞笑了吧，明年加生力业绩6角多，这样的股不持有持什么，托唱空应是大家要想的问题。

2015-12-29 21:07:16
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史侄

宏大爆破这两年没有涨什么，爆破炸药这行业有一定的垄断性，业绩不错，还有资产重组概念，理应有填权行情的，不解为什么跌。

2015-12-30 15:31:20
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郑所

持有尼玛B阿，骗子垃圾，停了8个月就这德行，你对得起股民

2016-01-11 16:50:52
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匡站

持有你妈！

2016-01-11 18:43:49
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桂奈岑

此股已死，10年也回不到15元了，是、兄弟快跑吧，

2016-01-12 14:24:25
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黄玟械

2016-01-12 15:03:10
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闻坂

2016-01-21 14:22:36
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干巨

2016-01-21 14:47:39
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邹味士

骗子公司

2016-01-22 01:09:32
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暨刀冶

大骗子公司

2016-01-23 00:03:31
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戈冲员

同流合污大骗子公司滚出股市

2016-01-25 23:46:43
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荣狩

从42元一直嗡嗡到现在的8块管不住自己的破嘴和烂手还想在这里把自己当神仙照照镜子你算个球啊赔钱的货哈哈哈

2016-01-26 17:01:29
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詹梨味

破烂公司每次公告都是新一轮下跌的开始骗子公司

2016-01-27 00:41:35
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丰挂

不做爆破，可以做军工啊，可以做导弹啊。

2016-01-28 10:22:54
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谭戊段

没错

2016-02-15 17:35:15
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