研报日期：2017-03-30

　　力盛赛车(002858)　　扎根朝阳行业，赛车运动第一股发展空间广阔　　力盛赛车是中国领先的汽车运动运营商，其以赛事运营为核心、以赛车场和赛车队为载体，汽车活动推广业务为延伸，为客户提供汽车运动全产业链服务。鉴于我国汽车产销量和保有量连年上涨，2016 年我国汽车私人保有量已达1.66 亿辆，随着消费水平的提升，预计保有量快速提升的趋势仍将延续，汽车文化的兴起将是必然事项，因而赛车行业是名副其实的朝阳产业，公司作为主板唯一的赛车运动类上市公司，具备稀缺性，同时拥有融资优势，发展空间广阔。　　美国赛车类公司上市后迎来5 年快速发展期　　目前美国赛车运动类上市公司包括International Speedway Corp.（NASDAQ: ISCA），Dover Motorsports, Inc.（NYSE：DVD）和SpeedwayMotorsports, Inc.（NYSE: TRK）等。三家公司集中于1995-1996 年期间上市，上市后5 年内均保持快速发展，10 年后收入趋于稳定。　　赛事运营：运营多项知名赛事，扎根行业17 年，运营经验丰富　　目前力盛赛车拥有中汽摩联主办的3 个赛事（中国房车锦标赛、中国卡丁车锦标赛（含青少年）和华夏赛车大奖赛）的商业推广权，有效期为10年或8 年。同时还承办POLO CUP 中国挑战赛、TMC 房车大师挑战赛、风云战等赛事，建立天马论驾、超级耐力锦标赛等自主赛事，打造了力盛赛车自身的赛事阶梯。公司在领域内深耕17 年，积累了丰厚的运营经验。　　赛车队经营：拥有3 只国内顶级车队，连续收获赛事总冠军　　公司拥有国内领先的赛车队，除上海大众斯柯达红牛车队和宝骏车队均于2015 年12 月停止运营之外，公司现拥有的车队包括：上汽大众333 车队、星之路车队、星车队，其中上汽大众333 车队曾连续7 年获得中国汽车拉力锦标赛年度总冠军。　　赛车场经营：掌握稀缺资源，护城河优势强大　　赛车场一般占地较大，投入较高，同时培育周期较长，回收较慢，因此属于稀缺性资源。公司自己拥有上海天马赛车场，并同时经营三块场地，募投资金还将继续投入到赛车场扩建，加大自身的护城河竞争优势。　　发展态势良好，市场稀缺标的，给予买入评级　　公司是市场龙头，汽车运动行业发展空间广阔；同时业务自身的高投入、重经营特性决定了公司拥有较高的竞争壁垒，发展态势良好。美股赛车运动类上市公司的估值基本在2016 年20X 左右。考虑到国内赛车运动市场并未如美国成熟，仍然具备较大的发展空间，美国赛车运动类公司上市之初均保持高速发展，并且力盛赛车是唯一的赛车运动类主板上市公司，具有稀缺性，给予一定的估值溢价，给予2017 年40X-47X 的估值区间。预计公司2017-2018 年EPS分别为0.63 元、0.76 元，目标价25.6-29.7 元，给予买入评级。　　风险提示：业务发展不及预期风险。[华泰证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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